轻工行业政策点评：促进房地产市场止跌回稳 期待家居需求释放

　　事件：2024 年9 月26 日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。

    　　多措并举，促进房地产市场止跌回稳。此次政治局会议对当前房地产市场提出新表述：要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。

    　　要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。9 月24 日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5 个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。官方出台多项有力政策，促进房地产市场止跌回稳，家居作为地产后周期产业链有望受益。

    　　以旧换新成效显现，存量需求有望持续释放。此前两部门表示将直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力，家居消费方面，要推进旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。9 月25 日，国家发改委举行发布会介绍消费品以旧换新行动进展，浙江、四川、甘肃等26 个地区加力推进家装厨卫换新，目前，安徽、湖北、河北、云南等多地已经启动补贴申领核销工作，加快释放家居消费潜力。2024 年4-8 月份，家具、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长8.9%和12%，增速较3 月份分别提高了8.3 个百分点和22.6 个百分点。伴随各项举措深入实施，政策效应有望持续释放，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望释放需求。

    　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。

    　　风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。

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