9月政治局会议解读：重要的转折

　　我们认为，本次政治局会议可能是稳增长政策的重要转折点，代表政策取向更加积极。虽然本次会议提出的具体增量措施并不多，但在政策更加积极的情况下，对政策的加码可以继续保持期待。

    　　虽然本次会议没有明确提出增量的财政政策，但在汇率压力减弱为政策加码打开空间的情况下，我们认为今年仍有可能用临时提高赤字率、增发国债的方式来弥补财政收入的缺口，尤其是弥补与本次政治局会议提到的基层“三保”工作更加相关的一般公共预算收入缺口。

    　　无论是“干字当头”还是“为担当者担当、为干事者撑腰”，都是提高地方政府和各个部委积极性的举措，目的是推动政策能够更好的落地见效。

    　　类似的表述曾经在2022 年4 月和7 月的政治局会议上出现过。而在2022年4 月、7 月的政治局会议之后，政策的落实速度均有一定程度的加快。

    　　因此，我们预计本次会议以后，今年四季度可能也将迎来政策加快落地的转变。

    　　风险提示：海外经济金融环境存在不确定性，或对国内经济政策的出台产生影响；短期经济下行压力或进一步加大；中长期改革措施超预期。

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