农林牧渔USDA月报点评：USDA9月报告下修全球玉米、小麦产量 上修全球大豆产量

核心结论

    玉米:全球玉米产量下修,库销比走低

    全球玉米产量为12.19 亿吨,环比调减125 万吨。受干旱天气影响,欧盟/加纳玉米产量下修150/132 万吨。全球玉米消费量为12.20 亿吨,环比上修168 万吨。全球玉米库销比为21.85%,环比走低0.15ppt。

    大豆:全球大豆产量小幅上修,库销比走高

    全球大豆产量为4.29 亿吨,环比上修47 万吨。全球大豆预估消费量为4.03亿吨,环比上修14 万吨。全球大豆库销比为23.02%,环比走高0.03ppt。 美国大豆预估产量/消费量为1.25/0.69 亿吨,环比分别-9/+6 万吨。美国玉米库销比为12.53%,环比下修0.24ppt。本月USDA 下修阿根廷大豆旧作产量90 万吨至4810 万吨。巴西大豆/阿根廷大豆新作产量维持1.69/0.51 亿吨,同比分别+10.46%/+6.03%。

    小麦:全球小麦产量下修,消费量上修

    全球小麦产量为7.97 亿吨,环比下修140 万吨。其中,欧盟产区收获天气不佳,产量调减400 万吨;澳大利亚天气利于作物生产,产量上修200 万吨。 全球小麦消费量为8.05 亿吨,环比上修88 万吨。全球小麦库销比为25.18%,环比持平。

    大米:全球大米供给量和消费量小幅增加,库销比走低

    全球大米期初库存为1.77 亿吨,环比上修69 万吨。全球大米预估产量为5.27亿吨,环比下修40 万吨。全球大米预估消费量为5.27 亿吨,环比上修50万吨。全球大米期末库存为1.77 亿吨,环比下修19 万吨。全球大米库销比小幅走低0.05ppt 至30.47%。

    棉花:全球棉花产消量均调减,库销比走高

    全球棉花产量为1.16 亿包,环比调减122 万包,原因是美国、印度、巴基斯坦的减产抵消了中国的增产。全球棉花消费量为1.16 亿包,环比下修46万包,其中越南/孟加拉国/土耳其消费量分别调减20/10/10 万包。全球棉花库销比为48.19%,环比走低0.40ppt。

    投资建议:全球玉米/大豆/小麦库销比分别为21.85%/23.02%/25.18%,环比分别-0.15ppt/+0.03ppt/持平,同比分别持平/+3.02ppt/-0.81ppt。整体看,本月报告调整幅度有限,全球玉米、小麦库销比仍在低位,全球大豆供应宽松格局不改。24 年是我国推行新一轮粮食增产计划的首年,推荐隆平高科,建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。

    风险提示:国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。

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