9月26日政治局会议点评：政策加快加力发力

事件

    中共中央政治局9 月26 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

    党中央对当前经济形势非常重视

    中共中央政治局会议每月召开一次，研究经济形势的会一般是在4 月、7 月、10 月和12 月召开，9 月这次召开政治局会议主要讨论经济形势，极为罕见，显示党中央对当前经济形势非常重视。并且，这次会议通稿是中午发布，显示了党中央对加快各项工作推进落地的重视。

    党中央对当前形势判断更为自信

    这次会议特别指出，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心。意味着党中央对当前经济当前形势判断更为自信。同时，会议明确提出要“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，意味着未来可能会有更大力度的增量政策推出。我们预计，这些增量政策是全方位的，会给经济、资本市场等带来正面的影响。

    政策力度整体好于市场的预期

    整体上看，政治局会议的相关政策是在7 月政治局会议基础上的进一步细化落实，针对性也很强，整体上好于预期，包括：加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。降低存量房贷利率，要努力提振资本市场等等。

    后续关注财政等政策加力落地情况

    政治局会议已明确提出了一批有针对性的政策，后续更需要关注落地情况及其对经济基本面带来的影响。加大财政政策方面，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用，需关注未来是否有增量、有多大增量、按照什么节奏落地等。财政政策的落地更复杂些，需要地方相关项目储备等方面的配合。其他政策也需关注落地问题，如房地产后续有哪些更具体落地方案。

    会议对社会民生等更加关心且具体

    会议指出要帮扶企业度过难关并强调要守住兜劳民生底线等事项，我们认为，这次会议对社会民生等比之前更加具体的关心，显示出党中央更为务实的作风，这都意味着后续或会有相关政策落地。

    风险提示：1）经济出现重大变化；2）政策效果不及预期；

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