破净红利央国企组合(2024年9月)

　　煤炭运量处于底部，冬季旺季有望迎来边际改善水泥价格边际修复，盈利能力逐步走出底部，公司对盈利诉求积极铁路轨交基建龙头，全年订单收入收缩开启高质量发展公路交通基建龙头，在手大量公路运营资产，最早收缩ppp业务改善现金流，已实施激励锁定增长目标铁路轨交基建龙头，在手大量金属矿产资源和公路运营资产，已实施激励锁定增长目标全球建筑龙头企业，业务分布广业绩韧性强，地产利润占比高政策弹性大冶金工程龙头，在手大量金属矿产资源电力工程龙头，受益抽水蓄能、风电光伏建设及运营化学工程龙头，海外业务拓展卓有成效，现金流表现较好电力工程龙头，大力发展氢能和储能业务，定增待发强股价诉求土储质量一般，但融资具备优势，地产政策宽松带来催化土储质量相对较高，运营服务构筑增长点，融资具备优势，地产政策宽松带来催化钢铁央企龙头，服务国家战略推动行业整合，产品结构优势保障盈利韧性，现金流充足发展方向由冶炼/铜材/贸易扩张转向矿并购，第一量子股权价值赋予估值弹性。但需关注冶炼板块对业绩形成的拖累。

    　　低估值汽车标的，市净率0.5为5年低位，存在国企改革预期Q2本部扭亏，市净率0.7估值偏低，华为合作车型带来业绩弹性

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