2024年10月投资组合报告：风起于政策助力 浪成于业绩回暖

　　2024年9月A股反弹。截至9月26日，本月上证指数上涨5.59%，深证成指上涨6.81%，创业板指上涨8.46%。板块方面，房地产、非银、家电等板块表现相对较好，电子、石油石化微幅下跌，其余板块均实现上行。利好政策陆续出台，提振投资者信心，市场反弹。

    　　政策助力仍是主要影响A股10月表现的核心驱动力。A股核心驱动力之一的政策方面，中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。1）正视困难，努力完成全年经济社会发展目标任务；2）稳字当头，个别领域政策表述出现实质性变化；3）努力提振资本市场，引导社保、保险、理财“长钱长投”；4）稳房价、去库存，促进房地产市场止跌回稳；5）加大逆周期调节力度，宏观政策一致性加强，财政政策“箭在弦上”，货币宽松仍有空间；6）促消费和惠民生相结合，关注消费券和中低收入群体增收。9月24日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况以及最新政策举措。三部门宣布推出一批新举措，支持实体经济稳定增长。在政策面利好与流动性改善双重作用下，投资者信心大幅提振。

    　　10月政策有望持续加码助力，A股有望反弹延续。在政策进一步加码、美联储降息的背景下，海内外积极因素正在累积，市场阶段性探底结束，A股市场有望反弹延续。9月多项政策陆续出台，预计10月多项政策将进一步加码发力，进一步提振投资者信心。另外10月A股三季报将进入披露期，业绩预期将是驱动市场表现的另外一个重点因素。未来伴随政策加码+三季报业绩催化等多因素共同推动，A股估值中枢有望抬升。10月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+有三季报业绩预期的成长型价值股。10月我们建议布局电力、有色、非银、机械等板块里的价值股。

    　　风险提示：1）经济数据不及预期的风险；2）受海外经济衰退影响的风险；3）受地缘政治冲突影响的风险。

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