2024年9月策略月报：系列利好政策提振市场信心

投资要点：

    9 月A 股先抑后扬，主要指数收涨：截至9 月24 日收盘，上证综指收报2,863.13 点，较8 月末上涨0.74%。分结构看，本月A 股主要股指涨多跌少。其中，创业板指（2.21%）涨幅最大，中证500（1.09%）次之。

    9 月下调存款准备金率和逆回购利率，公开市场操作实现净投放：9 月24 日国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布下调存款准备金率0.5%，将释放长期流动资金约1 万亿元。同时，宣布降低7 天期逆回购利率，由1.7%降至1.5%。

    25 日央行进行MLF 操作，下调操作利率0.3%至2.0%。当月投放3000 亿元，实现MLF 净回笼2910 亿元。截至9 月25日，9 月央行逆回购操作实现净投放5848 亿元，银行间资金利率延续低位震荡，季末时点略有回升。央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，进一步支持实体经济发展。

    9 月限售解禁规模下降，宽基指数ETF 获得资金关注：截至9 月24 日，本月限售解禁规模环比下降，产业资本小幅减持，新成立的偏股型基金份额回升，宽基指数ETF 获得资金关注。

    大势研判及行业配置建议：当前我国经济运行总体平稳、稳中有进。国内有效需求仍显不足。加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展是政策重点。宏观调控政策力度加强，促进实现全年5%左右的经济增速目标。预计后续将落实落细各项政策举措，进一步巩固经济持续回升向好基础。资本市场迎来系列利好政策，涉及提振市场信心、吸引资金入市、完善市场生态等多个方面。A 股投资者情绪处于修复阶段，交投热度继续回升仍需要企业盈利改善等基本面数据支持。从估值角度看，多数行业市盈率处于历史均值水平以下，配置性价比较为突出。建议关注：1）业绩增长幅度较高、行业景气度回升、竞争优势突出的优质行业龙头企业；2）发展新质生产力、鼓励并购重组的政策支持下，科技成长板块中景气度回升、需求预期扩张的细分领域。

    风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。

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