转债市场研判及“十强转债”组合2024年10月

　　9月股债行情回顾：政策集中发力，股市触底反弹，债市利率有所下行；

    　　股市方面，国内货币、财政等相关政策集中发力叠加美联储降息，9月股市触底反弹，截至9月26日沪指收于3000.95，重返三千点，全月涨5.59%；申万一级行业仅石油石化（-0.83%）一个行业下跌，其他行业均收涨，其中非银金融（+17.96%）、计算机（+13.88%）、家用电器（+12.34%）、商贸零售（+12.14%）、传媒（+11.32%）表现较好；

    　　债市方面，本月中上旬受8月各项经济数据表现较弱、权益市场持续走低影响，利率持续下行，10年期国债利率最低触及2.0%，此后受到国内政策调整影响，债市有所回调，10年期国债利率9月26日收于2.079%，较上月末2.170%下行9.1bp；30年国债利率收于2.220%，较上月末2.365%下行14.5bp；信用债利率上行、信用利差走阔；

    　　9月转债行情回顾：转债行情进入触底反弹阶段，近期新上市个券涨幅突出；

    　　9月以来，转债市场进入触底反弹阶段，绝大多数个券上涨。其中近期新上市个券涨幅突出，主要原因包括权益市场带动，市场情绪积极，新券普遍而言股性更强，流动性较好。转债价格跌破面值116只，价格跌破90元支数占比6.92%，数量较上月有所下降；全月来看，中证转债指数收于378.8点，涨3.22%；

    　　9月转债算数平均平价77.3元，较上月+5.12%，位于历史9%分位数；价格中位数108.72元，较上月末+1.74%%，平均转股溢价率及个别平价区间平均转股溢价率有所下降；平均纯债溢价率为+3.3%，位于历史较高水平区间；偏债型平均YTM位于历史 95%分位数；日成交额持续在500亿以下；

    　　个券层面，大部分可转债上涨，个券收涨/跌数量465/70，其中涨幅居前个券行业主要集中于机械设备（远信、柳工转2、耐普等）和有色金属（金诚、豫光、新星等），此外惠城（新上市&正股带动）、恒辉（新上市）等涨幅靠前；跌幅较大的包括华锋、文灿、海波等；

    　　风险提示

    　　地缘政治矛盾加剧导致大宗商品价格上涨，企业面临成本上涨压力；

    　　欧美经济衰退，出口增速下滑；

    　　可转债发行或市场交易规则变化；

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