债市观察：稳增长预期叠加股债跷跷板 利率大幅上行

　　每周高频追踪（20240928）：

    　　本周资金面整体均衡，央行提出一揽子货币政策，但政治局会议“加档”讨论经济，表述较积极，在稳增长预期和股债跷跷板效应凸显下，利率整体上行。周一，资金面均衡，央行重启14 天期逆回购，国新办宣布明日上午召开新闻发布会，降准降息预期带动早盘收益率下行，但权益市场表现较好，收益率有所回调，全天利率小幅下行；周二，资金面均衡，发布会宣布降准降息、调降存量房贷利率、新设货币政策支持股市等政策，收益率先下后上，债市上演利多出尽行情，叠加权益市场大涨，全天利率上行；周三，资金面均衡偏松，MLF 缩量续作，操作利率下降30BP，债市情绪好转，利率下行；周四，资金面均衡，9 月政治局会议打破惯例研究经济工作，市场对稳增长预期明显增强，权益市场大涨，股债跷跷板下，全天利率上行；周五，资金面转松，降准降息落地，但权益市场继续大涨，股债跷跷板效应凸显，全天利率大幅上行。

    　　全周来看，10 年期国债收益率上行12.83BP 至2.17%，10 年国开债收益率上行14.36BP 至2.26% 。1 年与10 年国债期限利差扩大8.14BP 至73.35BP，1 年与10 年国开债期限利差扩大15.39BP 至60.98BP。

    　　本周央行公开市场净回笼413 亿元，资金面整体均衡。

    　　本周美元指数下行至100.42；本周美元兑人民币中间价下行至7.0101。

    　　本周海外主要债券收益率分化。10 年美债到期收益率较上周上行至3.75%，10 年德债到期收益率较上周下行至2.17%。

    　　风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议

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