流动性周度观察：10月资金面和存单怎么看？

　　核心观点

    　　资金面部分，10 月或有万亿国债加码，带动资金分层和波动性或增加，但DR 资金利率或保持相对稳定。存单部分，当前需求侧风险和机会并存，近期建议以配置思路介入，10 月债市情绪缓和后，易出现交易机会。

    　　周度观察

    　　“降准+降息”带动资金和存单出现机会，资金利率和存单价格下降。

    　　周度思考

    　　（1）结合当前政府债剩余额度和近期发行量，后续政府债有1-2 万亿加码的可能，总融资量和2021、2023 年类似。

    　　（2）资金面部分，政府债发行加码对资金面冲击核心来自于央行的配合，预计10月政府债放量期间DR 系列资金价格保持稳定，但资金分层和波动性或抬升。

    　　（3）存单部分，当前需求侧风险和机会并存，近期建议以配置思路介入，10 月债市情绪缓和后，易出现交易机会。

    　　风险提示

    　　货币政策操作思路发生转变；外汇占款以及信贷投放超预期；政府债融资与原计划并不相符；同业存单净融资超预期。

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