2024年计算机行业四季度投资策略：三重底已现 信创与新质吹响反攻号角

　　本报告导读：

    　　计算机行业三重底部已现，企业利润率企稳回升预期增强，信创与新质生产力政策与需求双驱动，AI 与云计算等技术将持续推动中长期增长。

    　　投资要点：

    　　投资建议：看 好信创、新质生产力、AI三大方向。信创方面：推荐标的金山办公、软通动力、拓维信息、中国软件国际、星环科技，受益标的海量数据、达梦数据、太极股份、中国软件、诚迈科技、麒麟信安、润和软件。车路云和低空经济方面：推荐标的：通行宝、千方科技、莱斯信息、数字政通，受益标的：金溢科技、万集科技、深城交。人工智能方面：推荐标的科大讯飞、虹软科技、万兴科技、福昕软件、紫光股份、浪潮信息，受益标的：昆仑万维、润达医疗。

    　　基本面、估值、持仓三重底已现，凸显配置性价比。基本面角度，收入端景气度仍然低迷，大企业相较于小企业有更好的韧性，行业利润率已经位于盈亏平衡线附近，未来基本没有进一步下降的空间。

    　　预计未来景气度反转后，利润将迎来更大的弹性。从估值角度来看，三种估值方法都说明行业估值水平位于近五年来不到5%分位。从基金持仓角度来看，基金配置比例已下降至2.62%，低配1.29%，同样位于近五年来5%分位以下。基本面、估值、持仓三重底部已现，凸显配置性价比。

    　　信创与政策与需求双驱动。支持性政策不断出台，为信创常态化采购提供有力保障，同时信息化创新领域逐步进入订单落地期，相关政策的持续发布为行业注入强劲动力；“微软蓝屏故障”、“黎巴嫩通信设备爆炸”等海外突发事件凸显IT 产业链自主可控的重要性，有望加速客户信创替代；此外华为计算生态不断迭代，成为市场核心参与者之一。信创及华为计算产业有望迎来快速发展期。

    　　新质生产力、AI 与云计算等技术将持续推动中长期增长。车路云、低空经济等新兴生产力技术领域也获得政策大力支持，低空经济资本市场短期关注度下降，但产业端各地热情仍然较高，国内外技术进步加快落地速度，推动行业快速发展。人工智能、大数据、云计算等核心技术的突破和应用加速落地，推动行业进入长期增长轨道，随着技术逐步成熟，行业发展空间广阔，中长期增长趋势明确。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，技术迭代不及预期的风险，中美博弈加剧的风险

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