流动性和机构行为跟踪：跨季资金回落 存单依然高位

　　【资金面】

    　　资金价格回落，但流动性分层加大。R001 收于1.43%（前值2.02%），DR001 收于1.40%（前值1.93%）。R007 收于1.99%（前值2.05%），DR007 收于1.66%（前值1.96%）。

    　　票据利率回升。6M 国股银票转贴利率收于0.98%（前值0.92%）。

    　　央行公开市场净回笼资金。本周央行累计逆回购投放14611 亿元，逆回购到期18024 亿元，MLF 投放3000 亿元，净回笼413 亿元。

    　　本周政府债再放量，下周是国庆假期，工作日只有一天，发行量再放缓。

    　　本周国债净发行3040 亿元，地方债净发行5618 亿元，政府债券合计净发行8658 亿元。下周预计国债净发行0 亿元，地方债净发行1210 亿元，合计净发行1210 亿元，国债和地方债净缴款预计合计1002 亿元。

    　　银行间市场杠杆抬升。质押式回购交易量先回升至6.76 万亿再回落至5.85万亿。银行间市场杠杆率先上升至108.37%后下降至108.13%（前值107.42%）。

    　　【同业存单】

    　　本周同业存单发行9036 亿（前值4804 亿），净融资2390 亿（前值-4122亿）。

    　　存单利率涨跌不一。AAA 级来看，3M 收益率上升2.91bp 收于1.89%，6M 收益率下降2.5bp 收于1.91%，1Y 收益率下降3.0bps 收于1.91%。

    　　1Y 中票-存单利差走阔6.16bps 至13.24bp。1Y 存单与R007 倒挂程度收窄，利差收于-7.57bp。

    　　【机构行为】

    　　本周利率债欠配程度减弱，信用债欠配程度加深。利率债欠配指数上升至-0.23（前值-0.51），信用债欠配指数下降至-1.10（前值-1.05）。

    　　债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，9 月以来债基新发行规模567 亿元。

    　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

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