公用事业行业周报：光伏装机增速放缓 火电利用小时数改善

　　本报告导读：

    　　2024 年8 月光伏装机增速放缓；全国火电利用小时数环比改善，主要水电大省环比增加较多。

    　　投资要点：

    　　光伏装机增速放缓，风光造价持续下降。据国家能源局：2024年8月新增风电/光伏装机3.7/16.5 GW，同比+41.8%/+2.9%，增速较2024年7 月+19.2/-9.5 ppts；截至2024 年8 月末，全国风电/光伏装机容量474/752 GW，同比+19.9%/+48.8%。2024 年9 月24 日，IRENA发布《2023 年可再生能源发电成本》：1）2023 年全球陆上风电/海上风电/光伏总造价1160/2800/758 美元/千瓦，同比-12.3%/-19.5%/-16.5%（2022 年同比-10.1%/+9.9%/-4.4%）。2）2023 年全球陆上风电/海上风电/光伏LCOE 0.033/0.075/0.044 美元/千瓦时，同比-2.9%/-6.3%/-12.0%（2022 年同比-5.6%/+0.0%/-3.8%）。

    　　8 月全国火电利用小时数环比改善，主要水电大省环比增加较多。

    　　据国家能源局，2024 年8 月水电/火电/核电/风电/光伏利用小时数432/430/693/115/122 小时，环比-19/+30/+9/-44/+8 小时（-4.2%/+7.5%/+1.3%/-27.7%/+7.0%），其中火电利用小时数环比改善与水电等清洁能源挤压效应减弱有关。分省份看，主要水电大省火电利用小时数环比增加较多：2024 年8 月四川/重庆/贵州/湖北/湖南（2023 年水电发电量占比77.5%/20.3%/18.0%/41.1%/20.9%）火电利用小时数456/539/412/414/384 小时， 环比+214/+143/+140/+131/+69 小时（+88.4%/+36.1%/+51.5%/+46.3%/+21.9%）。其中：1）四川火电利用小时数增长与用电需求高增有关（2024 年8 月四川用电量431 亿千瓦时，同比+18.2%，增速较全国平均+9.3 ppts）；2）重庆/贵州/湖北/湖南主要受来水转弱影响，2024 年8 月水电利用小时数环比-205/-186/-141/-117 小时（-44.3%/-43.7%/-23.9%/-31.0%）。

    　　投资建议：维持“增持”评级，供需偏紧形势下的电改催化与长久期利率债的权益映射属性下，行业估值有望提升。（1）火电：优选具备煤电一体化、多元化发展等特征的优质稳定类资产，推荐国电电力、申能股份；（2）水电：把握大水电价值属性，推荐长江电力、川投能源；（3）核电：远期成长空间打开、长期隐含回报率值得关注，推荐中广核电力（H）、中国核电；（4）新能源：静待政策驱动下的行业要素改善、精选内生高成长个股，推荐云南能投。

    　　市场回顾：上周水电（+3.75%）、火电（+9.98%）、风电（+10.72%）、光伏（+12.14%）、燃气（+9.40%），相对沪深300 分别-11.95%、-5.72%、-4.98%、-3.56%、-6.30%。电力行业涨幅第一的公司为聆达股份（+25.98%），燃气行业涨幅第一的公司为大众公用（+15.03%）。

    　　风险因素：用电需求不及预期，风光消纳问题超预期，煤炭价格超预期，市场电价低于预期等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。