农林牧渔行业周报：供给压力释放后市猪价不悲观 宏观政策发力农业低位配置价值显现

周观察：供给压力释放后市猪价不悲观，宏观政策发力农业低位价值显现屠宰国庆备货谨慎猪价下跌，供给压力持续释放，后市猪价不悲观。据涌益咨询，截至2024 年9 月29 日，全国生猪销售均价17.79 元/公斤，环比上周-0.43元/公斤，同比+1.87 元/公斤。屠宰中秋备货亏损后，国庆备货偏谨慎，猪价承压下行。前期猪价下行供给压力得到较大释放，后续天气转凉渐入消费旺季叠加我国宏观政策持续发力提振经济及消费信心、股市上涨带来财富效应，我们认为国庆猪肉消费或被低估，屠宰谨慎或致国庆期间猪肉供给偏紧，后市猪价中枢有望上移。

    二育栏位利用率偏低，冻品低位开启补库，终端消费承接良好，猪价上行有支撑。据涌益咨询，2024 年9 月10-20 日行业销至二育生猪占实际销量比重降至1.75%，二育栏舍利用率降至41%，二育生猪持续净流出，后市进场托底空间大。截至9 月26 日，生猪毛白价差5.75 元/公斤，同比+1.06 元/公斤，终端消费承接良好，全国冻品库容率止降回升至15.84%，冻品低位开启补库。宏观政策发力，股市财富效应有望提振居民消费预期，猪价上行有多维支撑。

    农业板块2024H2 业绩有望高兑现，低位配置价值显现。当前猪价仍处相对高位，2024Q4 猪价中枢有望抬升，农业板块业绩有望高兑现。当前农业各子板块估值均处相对低位，市场估值修复背景下，农业板块有望凭借高业绩兑现及低估值水平获得超额收益，建议择机积极布局。

    周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。

    供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

    转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。

    本周市场表现（9.23-9.27）：农业跑赢大盘2.48 个百分点本周上证指数上涨12.81%，农业指数上涨15.30%，跑赢大盘2.48 个百分点。

    子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，西部牧业（+26.64%）、顺鑫农业（+26.05%）、海大集团（+25.88%）领涨。

    本周价格跟踪（9.23-9.27）：本周黄羽鸡、草鱼、玉米价格环比上涨生猪养殖：9 月27 日全国外三元生猪均价为17.64 元/kg，较上周下跌0.94 元/kg；仔猪均价为29.64 元/kg，较上周下跌2.49 元/kg。自繁自养头均利润368.14 元/头，外购仔猪头均利润185.28 元/头。

    风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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