农业行业周报：超跌白马快速修复 8月猪价高位、产能收缩

　　行业近况

    　　本周（9.23-9.27）农林牧渔涨跌幅+15.4%，跑输大盘指数0.3ppt。涨幅前三的个股为海大集团/巨星农牧/牧原股份，分别+25.9%/+25.5%/+20.1%。

    　　评论

    　　畜禽产业链：8 月出现“猪价高位、产能收缩”的非典型背离，有望支撑猪价高位。1）生猪养殖：商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比-4.8%/-11.2%/-1.8%至17.7 元/kg、304 元/头、1,658 元/头；8 月份全国能繁母猪存栏量为4036 万头，环比-0.1%；170kg肥标价差周环比+7.7%至0.28 元/斤；商品猪出栏均重125.2 千克，周环比-0.2%；本周样本点屠宰量99.11 万头，环比-9.3%。2）禽养殖：鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-7.8%/-1.3%/-1.1%至3.43 元/羽、7.10 元/千克、9.15 元/千克。3）饲料：普水鱼方面，9 月27 日草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口均价周环比-0.9%/-1.7%/-3.4%/-0.2%；生鱼/加州鲈鱼塘口均价周环比+1.1%/-5.3%；南美白对虾塘口均价为17.4 元/斤，周环比-8%，同比+7%。4）动物保健：海外动保龙头研发成果持续落地，礼蓝上市犬皮肤病药新品Zenrelia，公司预测或可贡献6-7 亿美元增量。

    　　种植产业链：农业农村部提出加快生物育种产业化步伐，推动扩面提速。1）种业：农业农村部召开全国农业科技工作会议，会议重点强调优化农业科技创新主体布局，分层分类培育壮大农业科技领军企业，加快生物育种产业化步伐，推动扩面提速。2）种植：本周国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比-2.31%/-2.02%/-0.90%/-1.15%至2,260/4,267/2,439/2,760 元/吨。

    　　消费产业链：深圳加码宠物行业政策扶持，佩蒂调整股权激励目标。1）宠物食品：深圳市部门发布“宠九条”，以期形成全要素产业链集群，打造华南宠物经济总部集聚区，助力宠物行业的高质量发展。佩蒂股份调整股权激励目标，下半年营收目标下调至8.41 亿元，净利润目标下调至0.98 亿元。

    　　2）厨房食品：根据Bloomberg，9 月27 日CBOT大豆期货价格周环比+5.3%至1,065.8 美分/蒲式耳，主因美国港口罢工风险提升。

    　　估值与建议

    　　看好景气修复、科技升维和国货突围下农业龙头市占率提升：1）畜禽链：

    　　推荐具备管理、资本和科技优势龙头，生猪推荐温氏、牧原、德康、巨星、新希望、唐人神、中粮家佳康、天康；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐瑞普、生物股份、普莱柯、中牧、科前。2）种植链：看好种业振兴背景下变革机会，推荐隆平、登海、荃银。3）消费链：看好国货宠食龙头崛起及厨房食品盈利修复，推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。

    　　风险

    　　原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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