建筑材料行业周报：困境反转 乐观对待

　　2024 年9 月23 日至9 月27 日建筑材料板块（SW）上涨18.56%，上证综指上涨12.81%，建材板块相对沪深300 超额收益为2.86%。其中水泥（SW）上涨18.95%，玻璃制造（SW）上涨13.96%，玻纤制造（SW）上涨15.93%，装修建材（SW）上涨20.33%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为5.96 亿元。

    　　【周数据总结和观点】

    　　本周国新办发布会宣布全面降准50 个基点，释放约1 万亿元流动性，下调7 天逆回购操作利率20 个基点至1.5%，降低存量房贷利率至新增房贷利率水平，并将5 月份人民银行创设的3000 亿元保障性住房再贷款，中央银行资金支持比例由原来的60%提高到100%，同时9 月26 日政治局会议指出“要促进房地产市场止跌回稳”，并明确“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”，“要回应群众关切，调整住房限购政策”，广州、上海也放开部分购房条件。此次地产政策力度全年最大，乐观对待。

    　　根据wind 统计，2024 年8 月地方政府债总发行量11996.23 亿元，发行金额环比7 月增长68.8%，后续节奏有望继续加速。具体行业来看，玻璃2024 年需求承压，关注收储落地：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下玻璃价格企稳回升，短期乐观，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐，稳健标的推荐北新建材、伟星新材，弹性标的推荐坚朗五金、志特新材。水泥错峰停产加强，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期政策情绪好转下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，和经济回暖关联度高：玻纤价格战结束，价格已触底回升，政策发力下经济预期向好，玻璃关联度最大。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：

    　　关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

    　　水泥近期市场变动：截至2024 年9 月27 日，全国水泥价格指数368.93元/吨，环比前一周上升0.02%，全国水泥出库量317.15 万吨，环比前一周上升1.5%，其中直供量166 万吨，环比前一周上升1.2%，全国水泥熟料产能利用率55.6%，环比前一周上升14.0pct，全国水泥库容比65.44%，环比前一周下降1.05pct。本周出库量上升主要是水泥涨价下游囤货增多，叠加降温后多地天气利于施工项目推进，续建项目恢复稳定供应。局部新开项目也通知开始供货，少量已经开始供货，带动需求小幅回升。

    　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1177.16 元/吨，较前一周跌幅5.01%，全国13 省样本企业原片库存6381 万重箱，环比前一周-183 万重箱，年同比+2229 万重箱。本周浮法白玻主流价格累计下跌1-4 元/重箱，需求端局部中大型加工厂订单有所改善，叠加期货价格提振使得投机需求增加，多地样本企业日度产销处平衡值以上。供应端压力稍有缓解，产能、库存高位有降，预计在产能出清前，玻璃价格短期脉冲后仍将回落。

    　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱主流产品报价持平。基于下游适量备货，需求阶段性有所好转，但力度总体有限，其中缠绕纱走货仍显一般，合股纱部分品种货源紧俏；供应端，9 月20 日前后邢台金牛3 线15 万吨/年正式点火；库存端，多数厂库存增量不大，但整体来看厂库压力仍存。传统旺季将至，预计短期多数厂报价以稳为主，个别厂存涨价计划。本周电子纱价格维稳，需求端下游增量订单无明显好转，供应端相对平稳，预计短期内电子纱稳价为主，不乏个别厂存小幅灵活可谈空间。截至9 月26日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3670.42 元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.07%，同比上涨9.71%；电子纱G75 主流报价8900-9300元/吨，7628 电子布主流报价3.9-4.1 元/米，环比上周持平。

    　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、PVC、丙烯酸丁酯价格环比前一周上涨，苯乙烯、沥青、天然气价格环比前一周下降。

    　　碳纤维近期市场变动：碳纤维本周成交价格环比持平。周内行业产量1186吨，装置平均开工率47.39%，多数装置维持低负荷生产状态；库存窄幅降至16500 吨。本周行业平均单吨生产成本11.69 万元，对应吨毛利-0.86万元，毛利率-7.99%，行业整体盈利表现不佳。

    　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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