金融行业周报(第三十九周)：政策组合拳共振 成交额创新高

　　本周观点：

    　　政策组合拳共振，投资机会方面证券>保险>银行。成交额创21Q3 来新高。

    　　央行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场；证监会密集发布促进并购重组、优化上市公司市值管理和推动中长期资金入市的措施；政治局会议提出“努力提振资本市场”，我们预计支持政策仍有一定持续性。在降息的大背景下，保险业依然面临着利差损风险，防风险依然是行业的头等大事。存量房贷利率调整落地，降准50bp+降息20bp，央行预计银行息差维持稳定。

    　　子行业观点

    　　1）证券：央行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场；证监会密集发布促进并购重组、优化上市公司市值管理和推动中长期资金入市的措施；政治局会议提出“努力提振资本市场”，预计支持政策仍有一定持续性。成交额创21Q3 来新高，看好券商在政策提振期+市场情绪回暖中的弹性。2）保险：上周在一系列降息降准、支持房地产以及股票市场的强力金融政策出台后，A/H 大盘全周均收涨了13%，保险板块全周涨幅较高。3）银行：9月24 日三部委新闻发布会出台多项重磅政策，存量房贷利率调整落地，降准50bp+降息20bp，预计银行息差维持稳定。计划补充大行核心一级资本，护航稳健经营。政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，促进房地产市场止跌回稳。个股推荐把握中小银行结构性机会。

    　　重点公司及动态

    　　1）证券：推荐优质且低估的头部券商广发、招商。2）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值或仍有修复空间，建议配置优质龙头。3）银行：推荐绩优中小行，如宁波、渝农、杭州。

    　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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