宏观周报：国内多项重大利好政策落地 市场交易回暖物价有望回升

　　9月24日，周二。国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。会上，中国人民银行（简称“人行”）行长潘功胜宣布了下述几项重大利好政策，一是降低存款准备金率和政策利率；二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例；三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。至9月27日，人行将7天期逆回购操作利率（7天OMO利率）由此前的1.70%调整为1.50%，即降低政策利率20个基点；并下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），即降准0.5个百分点；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。同时，潘功胜行长表示，在2024年底前，还有降准的空间。

    　　9月25日，周三。根据中国人民银行消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年9月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。此前MLF利率为2.3%，即降低了30个基点。

    　　9月26日，周四。根据瑞典央行消息，将政策利率由3.50%下调至3.25%，即降息25个基点。此前的5月8日，瑞典央行年内首次降息25个基点。9月26日，根据瑞士央行消息，将政策利率由1.25%下调至1.00%，即降息25个基点。此前的3月21日和6月20日，瑞士央行分别降息25个基点。

    　　9月26日，周四。根据新华社报道，中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

    　　9月27日，周五。根据国家统计局数据，1-8月，全国规模以上工业企业（简称“规上工业企业”）实现利润总额4.65万亿元，同比增长0.5%，涨幅较1-7月收窄3.1个百分点。

    　　8月末，规上工业企业产成品存货（即库存），同比上涨5.2%，涨幅与7月末相同，仍为2023年5月以来的新高，企业补库趋势仍在延续。

    　　中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，有望加快增量政策快速落地。同时，按照惯例，中共中央政治局一般在4月、7月和12月召开会议并分析研究经济形势。根据共产党员网的统计，中共中央政治局在9月召开会议并分析研究经济形势，是党的十八大（于2012年11月召开）以来的首次。因此，突出了会议的重要性和政策的及时性。中国人民银行各项政策，力度较大、诚意满满，既回应了市场关切，也符合当前中国经济形势，对当前经济结构性矛盾的缓解将起到重要作用。当然，人行在本月底（9月30日）或公布9月净买入国债规模，该项货币政策操作，短期内对于活跃经济同样有着重大利好，值得关注。9月25日MLF利率的调整与9月24日潘功胜行长在发布会上介绍的操作计划相同。此外，由于人行在9月27日已经下调7天OMO利率（政策利率）20个基点，预计10月20日或将引导LPR（市场利率）下调。并且，或对1年期和5年期以上分别下调20个基点。当然，根据潘功胜行长在9月24日的介绍，10月5年期以上LPR下调幅度或能达到25个基点，以进一步支持房地产市场。

    　　从总量来看，1-8月，规上工业企业利润总额同比好转，但绝对数量仍然较低。因为，如果以绝对数值粗略估算（不考虑可比口径），2024年1-8月利润总额4.65万亿元，较2022年1-8月的5.53万亿元，还低15.79%。后期，由于2023年四季度基数相对抬高，规上企业利润总额增速或仍有压力。当然，随着物价水平相对好转，利润总额的绝对量或保持一定规模。分企业类型来看利润总额，1-8月，国有控股企业转为下降1.3%，私营企业增速显著收窄至增长2.6%，外商及港澳台商投资企业仍然为低基数上的修复性增长6.9%。分行业来看利润总额，1-8月，制造业增幅显著下滑至上涨1.1%，采矿业跌幅仍较大为下降9.2%，公用事业高增速放缓至增长14.7%。

    　　9月26日，瑞典央行和瑞士央行降息符合预期。2024年内瑞典央行还有2次议息会议，利率决议的发布时间分别是北京时间11月8日和12月20日，预计瑞典央行将分别降息25个基点。2024年内瑞士央行还有1次议息会议，利率决议的发布时间是北京时间12月12日，预计瑞士央行仍将降息25个基点。

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