环保公用事业行业周报：秦港煤价继续回升 8月省内电力直接交易规模进一步扩大

　　本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨12.65%，公用事业（申万）行业指数上涨7.92%，相对市场整体涨幅较小。

    　　本周板块表现：本周环保与公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨12.65%，公用事业（申万）行业指数上涨7.92%，相对市场整体涨幅较小。公用事业子板块中，电力板块上涨7.78%，燃气板块上涨9.40%。2024年以来，环保板块累计涨幅-11.07%，涨幅落后于沪深300 及创业板指；电力板块累计涨幅9.13%，涨幅领先于沪深300 及创业板指。

    　　核心观点：2024 年4 月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8 月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下2024 年上半年业绩实现了较快增长，Q3 利用小时数有望有所改善，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好国电电力、华润电力等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。

    　　行业重点事件解读：1）1-8 月，全国完成市场交易电量4.06 万亿千瓦时，同比+8.7%。2）工业和信息化部办公厅印发《光伏产业标准体系建设指南（2024版）》，对光伏产业标准体系重点方向进行规范。

    　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭库存增加。截至2024 年9 月27 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为875元/吨，较2024 年9 月20 日上涨0.6%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格639 元/吨，与2024 年9 月20 日持平。截至2024 年9 月20 日，纽卡斯尔动力煤离岸价为136.48 美元/吨，周环比下降0.7%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）硅料及组件价格：本周硅料、组件、硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周LNG 到岸价、国内LNG 出厂价均下降。截至2024 年9 月27 日，LNG 到岸价为13.33 美元/百万英热（4864 元/吨），较2024 年9 月20 日上涨3.3%；截至2024 年9 月27 日，国内LNG 出厂价为5062 元/吨，较2024 年9 月20 日下降1.7%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于9 月28 日（周六）达到最高值354.63 元/兆瓦时，环比下降1.2%。中长期交易市场：9 月23 日至9 月28 日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达43.14 亿千瓦时，环比上升14.9%；同期加权平均成交电价367.36 元/兆瓦时，环比下降1.07%。2024 年10 月，广东省中长期交易综合价为398.95 元/兆瓦时，同比下降17.2%，环比7 月下降1.7%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量313.72 万吨，环比上升241%，周成交额3.11亿元，成交均价99.23 元/吨。

    　　行业重点事件：国家能源局印发《电力市场注册基本规则》、吉林省生态环境厅发布《吉林省碳市场履约风险防控工作方案》。

    　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。

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