可转债市场跟踪周报：政策利好频出 转债拐点可期

一级转债供给：

    转债发行与上市 本周无转债发行或上市；下周预计无转债发行或上市。

    二级市场回顾：

    行情表现 本周市场成交热情在一揽子政策利好下迅速释放，权益市场快速上涨。上证指数本周五日连涨，录得八连阳。全周来看，三大指数分别大涨12.81%、17.83%、22.71%。以上证指数视角看，本周录得近十六年以来最大单周涨幅。成交热情上看，本周五个交易日当中，权益市场交易额不断冲高，本周后三日连续破万亿，周五更是直指一万五千亿关口。转债市场在权益市场带动下，本周后四个交易日连涨，全周大涨5.22%。成交热情方面，转债成交本周持续放量，由周一的不足三百亿持续升至周五的超800 亿元。全周日均交易额508.12 亿元，相对上周大幅放量47.64%。

    因子与行业轮动 本周小盘、低价券表现相对较好；中低评级评级优势明显；九大行业全部上涨，日常消费品涨幅近8%，能源、信息技术涨幅均在6%以上。本周公用事业行业年内涨幅转正。

    估值指标 截至2024 年9 月27 日，全市场转股溢价率均值59.56%，环比变动-14.28 个百分点；纯债溢价率均值11.77%，环比变动6.67 个百分点；纯债到期收益率均值-1.42%，环比变动-3.57 个百分点。

    条款与一级市场：

    条款追踪 本周1 只转债发布回售公告，截至周五共2 只转债可能触发回售；本周1 只转债触发赎回、1 只转债可能触发赎回；本周共计34 只转债触发下修或发布相关公告，2只转债公告下修，3只转债公告董事会提议下修，28 只转债公告不下修；截至周五收盘，32 只转债可能将触发下修条款。

    新券概览 本周2 只转债更新了发行进度。发审委审核通过的有金达威（18.01亿元）；证监会批准发行议案的有重庆水务（19 亿元）。截至2024 年9 月27日，证监会已批准的待发转债共有13 只，预计发行规模合计158.04 亿元。

    本周转债市场总结：

    一级市场，本周仍无转债发行或上市，当前已批准的待发转债仍在持续扩充。

    二级市场，本周市场成交热情在一揽子政策利好下迅速释放，权益市场快速上涨。全周来看，三大指数分别大涨12.81%、17.83%、22.71%。成交热情上看，本周五个交易日当中，权益市场交易额不断冲高。转债市场在权益市场带动下，本周后四个交易日连涨，全周大涨5.22%。成交热情方面，转债成交本周持续放量，全周日均交易额508.12 亿元，相对上周大幅放量47.64%。

    在我们于7 月28 日外发的《高频量价视角看转债技术分析》中，我们介绍了一种基于高频量价视角的转债择券思路。从策略近三十个交易日的表现来看， 策略在当前阶段仍然体现了较强的抗跌属性。本周在政策有力催化之下，市场迅速回暖，转债配置方向由守转攻。尽管策略仍未换仓，但本周仍然有较优表现，全周上涨4.47%。

    结合模型结果，当前在个券层面作何推荐？首先，在政策首提“促进房地产市场止跌企稳”的环境下，地产相关标的首先受益，推荐建筑材料行业的垒知转债以及机械设备行业的万讯转债；其次，房贷利率调降预期以及行业以旧换新政策对相关产品销量形成持续提振，推荐汽车行业的上声转债、金钟转债以及家电行业的奥佳转债。此外，在市场整体转向修复的当下，仍可关注低价转债的配置机会。

    风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。

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