计算机行业2024三季报业绩前瞻：短期紧抓超跌品种 长期聚焦信创、智驾、算力板块

　　投资要点

    　　2024Q3 业绩预计维持上半年情况，静待拐点。展望Q3，算力行业持续景气，服务器制造业务均将维持稳健增长。智能汽车、工业软件部分公司维持较高增长。计算机行业控人控费作用在利润端逐步显现，今年部分公司继续控人控费，预计利润端有所改善。

    　　分行业看，建议重点关注：基础软硬件领域、算力、智能汽车、工业软件、电力IT。我们认为基础软硬件的国产替代是计算机行业中期较确定机会，算力、智能汽车景气度有望持续。电力IT 在下半年继续展现逆经济周期的防御属性。

    　　算力和终端：

    　　1）海外，云端推理算力需求有望逐步释放。海外在模型升级叠加推理算力成本下降的驱动下，云端算力需求占比有望逐步提升。

    　　2）国内，国产算力缺芯问题将在未来逐步缓解。我们认为随着算力供应链的逐步国产化，未来国产算力芯片供应有望好转，驱动国产算力业绩逐步释放。

    　　3）AI 终端渗透率有望快速提升。海外，微软、苹果、华为等生态厂商已纷纷主动开始将大模型融入自身生态系统，我们认为更具个性化的Agent 将作为系统交互入口，实现跨应用级任务处理，AI 终端的渗透率将快速提升。

    　　AI 大模型与应用：

    　　大模型向多模态大模型领域进发。国产大模型加速迭代，我们看好AI 行业应用及端侧AI 在2024 年加快落地速度。

    　　数字经济板块：

    　　1）行业信创步伐有望加速。预计下半年关键行业对国产基础软硬件需求逐步提升。华为产业链在软硬件侧均逐步占领主导地位。

    　　2）看好数据要素市场的边际变化，24 年政策有望细化，并有较清晰的场景落地。

    　　云应用及安全：

    　　1）从下游赛道的景气度来看，智能汽车及交通信息化景气度持续向上，安防行业有望在超长国债的加持下逐步复苏，金融IT、医疗IT、网络安全下游需求尚未显著改善。

    　　2）从需求结构来看，海外市场增势良好，对公司的业绩增长起到了良好的支撑作用。

    　　风险提示

    　　订单复苏不及预期；AI 大模型应用于垂直领域不及预期；客户付费意愿不及预期；信创、数字经济、国产替代政策落地不及预期；行业竞争加剧。

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