汽车和汽车零部件行业周报：政策利好提振市场积极情绪 板块仍有向上修复空间

本周汽车板块跑输大盘：本周A 股中信汽车一级行业（+11.1%）跑输沪深300（+15.7%），在30 个中信一级行业中排名第26 位。

    9 月第三周销量表现受中秋节放假影响略有波动：乘联会：9/1-9/22 国内乘用车零售销量同比+10%/环比+10%至124.3 万辆，新能源乘用车零售销量同比+47%/环比+7%至66.4 万辆（新能源渗透率约53.4%），第三周乘用车日均零售销量同比-3%/环比+6%至5.9 万辆。9/1-9/22 国内乘用车批发销量同比+5%/环比+31%至137.3 万辆，新能源乘用车批发销量同比+33%/环比+22%至69.8 万辆（新能源渗透率约50.8%），第三周乘用车日均批发销量同比-2%/环比+12%至7.2 万辆。

    政策利好提振市场积极情绪，以旧换新或有望进一步加码：9/24 国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举办新闻发布会，宣布降准、降息、创设股票回购增持专项再贷款等“一揽子”支持性金融政策。9/26 政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度、更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新、以提振消费为重点扩大内需等。我们认为，1）汽车以旧换新或有望进一步加码，叠加消费贷款利率降低提振消费信心、以及新车供给旺盛+国庆假期带动进店客流量，看好2H24E 总量修复前景；2）贷款宽松政策有望降低融资成本，为出海新能源车企及零部件企业保驾护航，看好降本能力强、海外导入车型丰富、深度本土化节奏领先的头部新能源车企海外布局前景。

    板块仍有向上修复空间，看好2H24E 行业景气度修复：截至9/27，中信A 股汽车指数PE-TTM 估值约26x，位于2023 至今估值-1x 标准差以下，中信H股汽车指数PE-TTM 估值约17x，位于2023 至今估值均值和-1x 标准差之间。

    我们认为，1）板块当前仍具备较大估值修复机会；2）美国大选/众议院投票限制含中国零部件车辆获税收抵免或带来零部件子板块市场情绪波动；3）推荐各细分赛道大白马龙头标的，聚焦特斯拉10/10 Robotaxi 日等智能化主题带来的产业链投资机会。

    投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注特斯拉、蔚来、小鹏汽车。零部件：

    1）大白马龙头，推荐福耀玻璃；2）智能化主题，推荐伯特利，建议关注德赛西威、耐世特、禾赛科技。

    风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。