电子行业双周报：芯片、终端厂新品发布会临近

投资要点：

    行情回顾及估值：申万电子板块近2周（09/18-09/27）累计上涨13.95%，跑输沪深300指数3.29个百分点，在申万行业中排名第23名；板块9月累计上涨5.47%，跑输沪深300指数6.04个百分点，在申万行业中排名第29名；板块今年累计下跌8.13%，跑输沪深300指数16.08个百分点，在申万行业中排名第17名。估值方面，截至9月27日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为37.01倍，处于近5年61.81%分位、近10年46.27%分位。

    产业新闻：（1）TechInsights最新报告显示，在美国、中国和英国市场，黑色256GB版本的iPhone 16 Pro和Pro Max的发货时间分别比iPhone15 Pro和15 Pro Max缩短了1-2周和2-3周，iPhone 16和16 Plus在主要市场的发货时间则没有显著变化。（2）据媒体报道，从多位手机零部件供货商了解到，目前华为下一代旗舰手机Mate 70的部分零部件已开始供货。（3）Canalys发布数据显示，2024年第二季度，中国大陆PC出货量（包括台式机、笔记本和工作站）同比下降6%至910万台，主要由于需求持续疲软导致。相比之下，平板电脑销量激增20%至780万台，得益于平板电脑普及率的提高和线上促销。Canalys最新预测，到2024年，大中华区AI PC的渗透率将达到13%，到2025年将升至37%，到2027年将升至62%。（4）在Meta Connect 2024开发者大会上，Meta宣布Ray-Ban智能眼镜将迎来一系列提升智能化体验的软件更新，同时还推出一款限量版透明镜框。

    周观点：SW电子行业经过2个月调整后，建议关注两个方向。一是消费电子领域，H2是传统消费电子旺季，多家上游芯片厂、终端厂官宣产品发布会，包括天玑9400、vivo x200等，在AI创新驱动下，终端需求有望进一步回暖，相关环节业绩也有望继续向上。二是前期调整充分、基本面向好的AI领域，英伟达Blackwell即将在Q4迎来发货，且近期OpenAI推出的o1模型对推理算力需求进一步加大，关注算力基建环节。

    风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。

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