医药生物行业周报：政策显著超预期 关注各细分领域龙头

　　行情回顾：上周， A 股医药生物指数上涨15.28%，跑输沪深300 指数0.42pp，跑输创业板综指3.72pp，在31 个子行业中排名第15，表现一般。港股恒生医疗健康指数上周收涨12.69%，跑输恒生国企指数1.7pp。

    　　上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的匹康奇拜单抗注射液和乐普生物的注射用维贝柯妥塔单抗的上市申请新进承办；海思科的HSK21542 注射液的NDA申请新进承办；恒瑞医药的HRS-4357 注射液、海思科的HSK46575 片的IND申请新进承办；科伦博泰的注射用SKB500 的临床申请新进承办。

    　　上周，海思科的HSK31858 正在进行三期临床；众生药业的昂拉地韦正在进行二期临床；恒瑞医药的HRS-2129 正在进行一期临床。

    　　本周观点：政策显著超预期，关注各细分领域龙头上周受国新办新闻发布会及中共中央政治局会议的超预期政策影响，A 股及港股医药板块随大盘强势上攻。我们认为本次超预期政策有望带动医药行业整体估值修复，优先推动龙头公司上涨。

    　　通过对申万医药指数过去十年的PE 进行回溯，当前医药板块整体PE 水平仍处于低位，截至2024.09.27 申万医药指数PE 为29.18 倍，低于35.67 倍的十年平均水平，依旧具备修复空间。

    　　2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

    　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

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