银行行业周报：新政利好银行板块 市场表现积极

　　投资要点：随着最新政策出台，市场表现积极。银行业息差整体企稳，新货币政策工具显著利好高股息银行。我们维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行。

    　　近期行业观点：展望未来银行业绩，我们认为随着最新政策出台，息差整体企稳，银行的营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）和沪农商行（地理位置优越，资产质量优异）。

    　　央行宣布降准、降息、降存量房贷利率，保持商业银行净息差稳定。9 月24 日，中国人民银行行长潘功胜宣布了一组增量政策，包括1）近期将下调存款准备金率0.5 个百分点，向金融市场提供长期流动性约1 万亿元；2）将降低中央银行政策利率，7 天逆回购操作利率下调0.2 个百分点，从目前的1.7% 降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定；3）引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。我们认为以上措施释放出较强的稳增长、稳楼市信号，将有力提振市场主体信心和预期，引导金融加大支持服务实体经济力度，支持完成全年经济社会发展目标任务。

    　　央行计划创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。9 月24 日，央行首度推出股票回购增持专项再贷款，旨在引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款用于回购和增持上市公司股票。再贷款利率1.75%、商业银行贷款利率加点50 基点为2.25%。Wind 数据显示，共计1369 家A 股上市公司2023 年度股息率超过2.25%，符合条件的投资者可通过该工具回购公司股票，利用股息偿还利息，并获得可观分红。我们认为该工具显著利好高股息银行，并将有效提升资本市场的流动性和活跃度。

    　　近期表现回顾：

    　　09/20-09/27 期间，银行板块涨幅10.84%，与沪深300 相比跑输4.86 个百分点。

    　　其中，国有银行涨幅6.40%，股份制银行涨幅13.92%，城商行涨幅10.93%，农商行涨幅11.12%。

    　　个股方面，涨跌幅前列为：宁波银行涨幅22.33%，贵阳银行涨幅20.00%，郑州银行涨幅19.63%。涨跌幅后列为：中国银行涨幅4.96%，农业银行涨幅3.52%，南京银行涨幅2.33%。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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