建筑材料行业周报：政策利好密集落地 关注超跌建材板块

　　核心观点

    　　过去一周，政策端利好密集发布，带动超跌顺周期建材板块止跌回稳。具体来看：

    　　924 金融支持经济高质量发展会议召开，政策多箭齐发支持地产风险化解。2024 年9 月24 日国新办举办新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。会议中，宣布了有关房地产的五项金融新政策：（一）政策引导银行降低存量房贷利率，将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，平均下降幅度0.5 个百分点左右；（二）统一房贷最低首付比例至15%；（三）延长“金融16 条”和经营性物业贷款两项政策期限至2026 年12 月31 日；（四）优化保障性住房再贷款政策，人民银行出资比例由60%提高到100%，推动商品房去库存；（五）支持收购房企存量土地。

    　　9 月26 日政治局会议召开，促进房地产止跌回稳。2024 年9 月26日，政治局会议召开，其中提到“要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量限制土地；以及“调整住房限购政策，降低存量房贷利率”等。

    　　9 月29 日晚间，存量贷款利率下调落地，一线城市进一步放开限购。2024 年9 月29 日晚间，央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，其中包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制，在2024 年10 月31 日前对符合条件的存量房贷开展批量调整；以及优化个人住房贷款最低首付比例至15%等政策的落地。一线城市方面，包括上海、深圳相继宣布放宽限购，广州全面取消限购等地产支持政策。

    　　我们认为，随着过去一周政策的发布、落地等利好落地，一方面，随着前期预期的存量房贷利率下调落地， 能够降低购房者的房贷压力，直接释放消费潜力，并带动超跌建材板块的情绪回暖和估值提升。另一方面，924金融支持经济高质量发展会议中还提到创设股票回购、增持专项再贷款等两项新的货币工具，结合商业银行对客户发放贷款利率2.25%水平来看，建议关注现金流表现较好，股息率高于2.25%回购增持贷款利率基准的龙头建材股票。

    　　行业重点数据跟踪：

    　　水泥：过去一周（9.23-9.27）全国水泥均价为501.16 元/吨，周环比微降0.1%。各区域价格来看，中南、西南、西北地区价格上涨，周环比分别上涨0.2%、0.8%、1.2%。华东地区方面，近期长三角熟料价格通知上涨100 元/吨，一方面在于目前熟料价格处于较低水平；另一方面则是长三角主要企业刚性停窑，带来一定程度上的库存缓解，水泥消费方面， 9 月27日全国水泥出库量317.15 万吨，周环比回升1.5%；9 月27 日水泥熟料库容比62.59%，周环比下降1.32 个百分点。

    　　平板玻璃：过去一周（9.23-9.27），9 月20 日全国浮法平板玻璃均价1245元/吨，周环比变化-5.6%，玻璃现货价格延续下跌趋势。库存方面，9 月27 日玻璃样本企业库存7287.8 万重量箱，环比减少191.1 万重量箱，环比下降2.56%。整体来看，受到拿货情绪提振，过去一周日度平均产销率过百，带动行业转为去库。产量方面，9 月27 日，浮法玻璃日度产量为16.36 万吨，周环比下降1.53%。生产毛利方面，9 月27 日，三种制法毛利亏损进一步加大。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌1.18%；库存方面，截止9 月23 日纯碱企业库存143.63 万吨，环比上涨2.68%。

    　　光伏玻璃：过去一周（9.23-9.27）9 月25 日光伏玻璃价格21.25 元/平方米，价格环比下跌3.4%。供应端，9 月27 日光伏玻璃开工率72.46%，环比下降0.1 个百分点，开工率连续12 周回落。

    　　玻纤：过去一周（9.23-9.27）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。

    　　碳纤维：过去一周（9.23-9.27）碳纤维价格保持稳定。

    　　投资建议

    　　投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924 支持经济高质量发展会议召开，以及929 存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。

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