纺织服装行业周报：政策持续加码消费 行业有望呈现“估值先行修复+基本面后续提振”的态势

　　行情回顾：上周沪深300 指数上涨15.7%，创业板指数上涨22.7%，纺织服装行业指数（中信）上涨14.5%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨10.9%，品牌服饰板块（中信）上涨17.8%。我们覆盖的个股中海澜之家、比音勒芬和李宁等取得了较高收益。

    　　行业与公司重要信息：（1）地素时尚：公司于2024 年9 月25 日召开公司第四届董事会第十二次会议，同意聘任沈志春先生担任公司董事会秘书。（2）报喜鸟：公司发布关于参投的私募投资基金备案完成的公告。公司参与投资温州浚泉鸿茂创业投资合伙企业（有限合伙），其中公司以自有资金认缴出资人民币4,000 万元，占认缴总额40.89%。（3）健盛集团：公司发布关于副总裁辞职的公告。公司董事会近日收到公司副总裁李旭根先生提交的辞职报告。因个人原因，李旭根先生申请辞去公司副总裁职务，辞职后，李旭根先生将不再担任公司任何职务。

    　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和安踏体育(02020，买入)。上周组合表现：伟星股份7%、珀莱雅23%、申洲国际14%和安踏体育22%。

    　　在政策预期下，本周市场出现了久违的大幅上涨，纺织服装行业指数虽然跑输了沪深300 和创业板指数，但医美、品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等前期跌幅较深的龙头都有较大的涨幅。这些龙头公司在消费疲弱的大环境，普遍呈现出超出行业的韧性和增长，同时估值均处于历史最低位附近，伴随大盘的走强，未来估值持续修复的弹性较大。另外预计未来在政策持续加码消费之下，这些可选消费龙头的基本面也有望进一步提振。目前时点我们一方面继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面我们认为化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块部分龙头的估值吸引力更强，在当前市场聚焦于刺激政策的情况下，我们认为板块中这些前期跌幅较深、受到疲弱消费数据和预期冲击较大的消费赛道股，短期股价修复的弹性和空间更大。重点看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)、比音勒芬(002832，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)、波司登(03998，买入)和森马服饰(002563，买入)过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。

    　　风险提示

    　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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