轻工纺服行业周观点：政策组合拳推出 看好家居板块估值修复

　　近期货币、地产、资本市场等一揽子政策发布，国家加码经济稳发展与提振市场信心，家居板块估值有望在超预期地产政策带动下迎来修复，两轮车板块在新国标修订及以旧换新政策加持下供需端优化确定性更强。

    　　一揽子政策提振市场信心，资金面迎来宽松。

    　　9 月24 日国新办召开新闻发布会，降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市等多项重磅政策同时推出，进一步支持经济稳增长。

    　　9 月26 日中央政治局召开会议，会议强调，努力完成全年经济社会发展目标，加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出；在地产方面，促进房地产止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度，调整住房限购政策，降低存量房贷利率；在资本市场方面，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点；在消费方面，把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。

    　　政策多措并举，经济稳发展与提振市场信心的力度加大，消费板块财政支持力度有望加强。

    　　?地产政策力度超预期，看好家居板块估值修复。9 月29 日，央行及金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，从完善房贷利率定价机制、降低首付比例、优化保障房再贷款以及延长部分房地产金融政策四个方面支持房地产修复。同日，深圳、上海、广州三个一线城市跟进推出调整限购、下调首付比例等政策。

    　　当前家居板块估值处于上市以来底部，地产政策超预期出台以及资本市场资金面迎来宽松，有望带动家居板块优质公司估值修复，重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居、喜临门、慕思股份。

    　　电动两轮车新国标修订稿即将落地，叠加各省市电自以旧换新，未来有望迎供需优化。9 月19 日，工信部发布《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》，新增限制塑料件比重以及北斗通信模块要求，强化防篡改设计。新国标修订稿在产品细节和企业资质上提出更高要求，有望引导供给侧向头部集中。需求端，电动自行车以旧换新政策力度超预期，各省陆续落地细则，整车购新补贴约为终端零售价的15-30%，有力催化电动自行车更新需求。重点推荐雅迪控股、爱玛科技。

    　　风险提示：地产销售恢复不及预期，行业竞争恶化，政策落地不及预期，消费需求修复不及预期。

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