新AIA行业配置策略月报：扩散加成长 重点在电新

　　核心观点

    　　国庆期间我们更新了行业打分表，电新、计算机、非银、地产、传媒等排名靠前，十月建议关注。考虑排名信息的量化资产配置模型着重配置电新，建议重点关注。

    　　新AIA 行业轮动月报重装上阵：带来五大优化思路。

    　　为适应研究领域从金工（配置）到策略的转变，保持研究思路的独特性和领先性，我们沿着五大思路进化AIA 行业配置策略框架。新AIA 行业配置策略把更多主观因素纳入考虑，进行更多层次的逻辑验证，在保持理论基础稳固的前提下，进一步增强行业轮动的“灵性”，缩小推荐范围并突出重点推荐逻辑。

    　　传统行业打分表初始排名：计算机、非银、地产等客观排名靠前。

    　　基于截至2024 年9 月30 日数据，以通用型权重组合对6 因子得分进行加权平均并由高到低排序。30 个中信一级行业中，计算机、非银、地产、电新、传媒等行业初始的客观排名靠前。

    　　经附加因素修正的新行业打分表：电新、计算机、非银等最终排名靠前。

    　　考虑与风格轮动、基本层面逻辑、技量分析等维度信息的共振，经附加分修正后的行业打分表中，电新、计算机、非银、地产、传媒等行业最终排名靠前。

    　　进一步突出重点并增强收益：使用BL 模型构建非等权行业多头组合。

    　　基于最新行业打分表最终排名结果，BL 算法给出的最优十月多头模拟组合着重配置于电新。

    　　行业配置建议：“扩散加成长”加速验证，十月重点关注电新。

    　　三季度以来，我们关于“红利下半场，扩散加成长”的预判持续兑现。目前资金有有序撤出红利风格向大盘成长方向轮动的迹象。其背景既包括美联储符合市场预期的启动降息，也包括国内宽松政策超市场预期的出台力度，还包括一些具体因素的催化。截至9 月30 日数据，经附加分修正的行业打分表中，排名前五的行业包括：电新、计算机、非银、地产、传媒，分属成长和金融风格。排名前十的行业除了以上还包括化工、食饮、钢铁、有色、通信，分布于成长、金融、周期、消费。在传统的等权法下，十月多头模拟组合设定为电新、计算机、非银、地产、传媒（权重各20%），均推荐关注，节奏或不同。若借用BL 模型获得非等权模拟组合，十月模型着重配置于电新，推荐重点关注。

    　　风险提示

    　　模型设计的主观性、历史数据有偏、回测时间较短、超额收益均值回归、高换率无法实现或无意义、研究方法特殊性和局限性。

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