复盘系列(2024年9月)：八大要点看24年9月主要变化

　　报告摘要：

    　　八大要点看24 年9 月主要变化

    　　1. 全球大类资产表现： 9 月A/H 股大幅逆转，主要指数月度涨幅均在15%以上；美国三大股指小幅走高，道指、标普500 刷新历史新高。

    　　2. 中国经济基本面：8 月经济数据仍较弱，六大口径数据中，出口、固投、地产销售同比增速高于前值，工业、社零、服务业增速低于前值；出口增速仍处高位，进口持续偏弱；8 月消费价格好于工业价格。

    　　3. 政策：近期，多项重磅政策超预期落地，9 月24 日“一行一局一会”宣布了一揽子逆周期政策，从宽货币、托地产、稳股市等方面提出措施；9 月26 日，中共中央政治局召开会议，罕见讨论经济形势，释放更积极的信号。

    　　4. 海外流动性：9 月18 日，美联储宣布降息50BP，超出市场预期，正式开启降息周期。

    　　5. 外需线索：9 月全球制造业PMI 继续降温，后续跟踪美联储降息之后，是否能带来利率敏感部门的“再复苏”。

    　　6. 外需线索：在欧美“复苏线”得到验证以及11 月美国大选明晰之前，更推荐“亚非拉”的出口机遇。

    　　7. 行业反应度模型：金融地产与消费反应度触底反弹。

    　　8. 拥挤度指标：大金融和顺周期情绪快速回升。

    　　【广发策略】24 年9 月重要报告

    　　《10 月前后有哪些值得留意的季节性规律？》2024.9.22《挖掘“亚非拉”的出口链机遇》2024.9.20

    　　《港股价值结构及中报一览》2024.9.10

    　　《美联储降息对A 股影响的两条路径与三个约束》2024.9.8《新兴产业前瞻与比较方法论》2024.9.5

    　　《PB-ROE 估值方法论》2024.9.3

    　　《总量平淡，如何挖掘中报投资线索？》2024.9.4《“工具箱”使用全图鉴：“市值管理”系列一》2024.9.3? 风险提示：地缘政治冲突超预期使得全球风险偏好持续回落；海外通胀超预期使得降息预期继续延后、全球流动性进一步收紧；国内稳增长政策力度不及预期，经济增速阶段性回落；全球制造业修复弹性不及预期，对中国出口端形成冲击等。

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