银行行业周报：存量房贷政策出台 息差有望稳定

　　投资要点：提振经济政策陆续出台，各商业银行将对符合条件的存量房贷开始批量调整。银行业息差有望保持稳定。我们维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行。

    　　近期行业观点：展望未来银行业绩，我们认为息差有望保持稳定，营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）和沪农商行（地理位置优越，资产质量优异）。

    　　央行推进完善商业性个人住房贷款利率定价机制。9 月29 日，中国人民银行发布公告，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。市场利率定价自律机制同时发布倡议，各家商业银行原则上应在2024 年10 月31 日前对符合条件的存量房贷（首套、二套及以上）利率实施批量调整，预计平均降幅在0.5%左右。我们认为，央行允许变更房贷利率在LPR 基础上的加点幅度，能够使其更准确反映市场供求、借款人风险溢价等因素变化，减少存量房贷借款人利息负担，同时有利于银行稳定贷款规模，提高贷款质量。

    　　息差有望保持稳定。此次批量调整完成后，存量房贷利率下降将减少银行利息收入。考虑到近期降准降息落地，节省了银行负债成本，我们预计本次调整对银行整体影响有限，息差有望保持稳定。

    　　近期表现回顾：

    　　09/27-10/04 期间（国庆假期间最后一个交易日为09/30），银行板块涨幅4.65%，与沪深300 相比跑输3.83 个百分点。其中，国有银行涨幅2.66%，股份制银行涨幅5.21%，城商行涨幅5.75%，农商行涨幅5.82%。

    　　个股方面，涨跌幅前列为：郑州银行涨幅10.26%，兰州银行涨幅10.00%，紫金银行涨幅9.93%。涨跌幅后列为：浦发银行涨幅2.63%，交通银行涨幅2.21%，农业银行涨幅2.13%。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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