9月动态报告：政策加码助推需求恢复 关注建材修复机会

9月建材工业景气指数继续回升,行业呈恢复态势。2024年9月建筑材料工业景气指数(MPD)为105,4点,环比8月回升4.0点,同比提高0.8点处于景气区间。随着气候好转,下游施工加快恢复,国内建材需求增加,建材产品生产加快,部分产品提价。总体来看,9月份市场需求出现季节性修复,产品价格小幅提涨,建材行业呈恢复态势。

    “金九”需求恢复乏力,政策有望带动需求复苏。水泥:季节性旺季需求逐步恢复,水泥价格有提涨预期。9月为水泥行业传统旺季,需求有所恢复,但今年地产新开工及基建开工项目较去年有所减少,水泥整体需求处于低迷状态。10月份在地产预期好转叠加专项债发行提速背景下,水泥市场需求有望进一步恢复,助推水泥价格提涨。消费建材:8月零售端继续承压,政策加码有望带动需求释放。1-8月建筑及装潢材料类零售额同比下降2.0%,降幅较1-7月扩大0.7个白分点,消费建材需求承压。近期地产政策持续加码,提振市场恢复信心,有望拉动消费建材需求的释放。玻璃纤维:粗纱需求逐步释放。 电子纱维稳运行。9月份粗纱需求较前期好转,后续终端需求有望进一步释放,粗纱价格有提涨预期;电子纱以前期订单按需采购为主,价格延续稳定走势。 浮法玻璃:企业库存高位,关注年底赶工需求情况。9月浮法玻璃价格进一步下滑,四季度市场进入收尾阶段,年底赶工需求有望带动浮法玻璃需求小幅增加,但当前存量项目数量有限,预计后续整体需求较去年同期处十弱势。

    利好政策再加码,建材市场预期向好。近期国家发布多项政策,提振建材市场恢复信心。从市场需求角度来着,9月政治局会议提到发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,发挥政府投资带动作用”,预计后续基建投资增速有望企稳回升,进而带动水泥等建材需求的恢复。此外,地产政策持续加码,有利主促进房地产市场正跌可稳,商品房销售有望加速,预计将推动消费建权需求改善。从估值层面来看,前期受市场需求疲软影响,建材产品价格走弱,企业业绩承压,板块估值低位,随着多项利好政策的释放,市场恢复信心增强,有望带动板块估值修复。

    政策加码提振建材估值修复。截至2024年9月30日,SW建筑材料板块估值PE(TTM)为19.39倍,略高十2009年至今历史平均估值水平(19.33倍),近期多重利好政策持续释放,提振市场恢复信心,9月底建材板块迎来估值修复。后续我们继续关注政策提振下需求有望复苏的结构性投资机会,关注板块内低估值、高成长性标的

    投资建议:消费建材:推荐地产政策推动下需求有望回暖、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份。水泥:推荐受益十基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的华新水泥、上峰水泥,关注海螺水泥。坡璃纤维:推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。坡璃:建议关注多业务布局的坡璃龙头旗滨集团、凯盛新能。

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