信用债市场周度跟踪：信用债市场继续大幅调整

　　信用债收益率和利差进一步大幅上行。各品种各等级各期限信用债收益率较上周进一步大幅上行，其中多数品种上行超过15bp；利差同步大幅上行，其中低等级短久期银行永续债上行更多。期限利差涨跌互现，其中2Y-1Y、3Y-1Y 中短期票据、企业债和城投债多数上行，5Y-3Y、4Y-3Y 多数下行；等级利差方面，中短久期的高等级与低等级利差多数上行，城投债等级利差普遍上行。从历史分位数来看，低等级信用类资产收益率、信用利差分位数较上周小幅上升。

    　　超长债： 本周超长债收益率大幅上行。城投债主体中，湖北联发上行16.48bp，成都兴投和重庆发投上行14.28bp，福州城投上行14.03bp，河南交投上行13.69bp，另有合肥投控、重庆交投、安徽投控平均收益率上行超过13bp；产业债主体中， 兴业银行上行21.4bp， 浦发银行上行19.4bp，广发银行上行19.3bp，光大银行上行16bp，另有山西焦煤、邮储银行、建设银行、工商银行、中国银行平均收益率上行超过14bp。

    　　城投债：各省份利差大幅上行。分省来看，较上周，宁夏上行16.64bp，云南上行16.31bp，黑龙江上行15.85bp，另有内蒙古、甘肃、吉林、贵州、天津、河南、山西、新疆上行超过14bp。截至10 月6 日，3%估值以上城投债规模12,475.8 亿元，占比8%，较上周上升2.5%。

    　　产业债：各行业利差大幅上行。分行业来看，较上周，家用电器利差上行17.02 bp，纺织服饰上行15.99bp，轻工制造上行15.91bp，另有基础化工、电力设备、钢铁、医药生物、煤炭等行业利差上行较多。

    　　主要发行人利差普遍上行。多数城投发行人（存续债券规模300 亿以上）利差多数上行， 黄石城投信用利差上行18.06bp ， 上饶投控上行16.07bp，青岛国信上行15.30bp；银行二永债发行人中，渤海银行信用利差上行17.60bp，郑州银行上行21.05bp，浦发银行上行17.17bp；地产主体中，仅万科信用利差下行，下行135.65bp，融侨集团、旭辉、碧桂园利差大幅上行。

    　　风险提示：中债估值与市场表现存在偏差，本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

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