国内电车跟踪：以旧换新8月销量超预期 上修全年销量预期至1200万辆

　　核心观点

    　　以旧换新8 月销量超预期，上修全年销量预期至1200 万辆。8 月中汽协口径国内新能源车销量109.2 万辆，同/环比+29.6%/+10.9%；乘联会口径新能源乘用车批售102.5 万辆， 同/环比+28.5%/+8.5%， 渗透率47.5%，环比-0.5p ct。级别方面，B 级及以上占比环比-4.1p ct 至49.2%，A00+A0 级别占比环比+4.1p ct 至25.8%，主要系五菱缤果/宏光MINI 环比+38.9%/+46.1%拉动。预计9 月国内电车批售118 万辆（含商用），同比+34.3%，环比+8.1%，看好旺季来临销量持续超预期。

    　　事件

    　　中汽协口径：8 月国内新能源车（含商用）产/销109.2/110 万辆，同比+29.6%/+30.0%，环比+10.9%/+11.1%。2024 年以来销量671.2 万辆，同比+30.8%。

    　　乘联会口径：

    　　8 月新能源乘用车批售/零售102.5/102.7 万辆，同比+28.5%/+43.2%，环比+8.5%/+17%，渗透率47.5%/53.9%，环比-0.5pct/+2.8pct。出口9.9 万辆，同比+23.7%，环比+7.6%，渗透率24%，环比-2.0pct。2024 年以来销量662.2 万辆，同比+30.2%。

    　　1） 级别方面，8 月B 级新能源乘用车零售销量占比环比下降，A00+A0 新能源乘用车零售销量占比环比显著上升。A 级销量23.6万辆，B 级及以上销量47.5 万辆，A00+A0 销量24.9 万辆。其中，B 级及以上占比环比-4.1p ct 至49.2%，A00+A0 级别占比环比+4.1p ct 至25.8%。

    　　2） 车型方面，比亚迪海鸥以4.68 万销量、4.6%市占率位居第一。特斯拉Model Y、比亚迪秦L DM -i、比亚迪海豹06 DM -i 依次位列二、三、四名， 销量分别为4.53/3.60/3.30 万辆， 环比+29.2%/+23.7%/+31.2%， 市占率分别为4.4%/3.5%/3.2%， 环比+0.2p ct/+0.4p ct/+0.6pct。

    　　3） 车企方面，比亚迪以37.1 万辆销量继续稳居第一，环比+8.8%，市占率36.2%，环比+0.1pct。特斯拉汽车位居第二，销量8.7 万辆，环比+41.6%，市占率6.5%，环比+2.0p ct。吉利汽车位居第三，销量7.5 万辆，环比+27.8%，市占率为7.4%，环比+1.1p ct。

    　　投资建议：预计9 月国内电车批售118 万辆（含商用），同比+34.3%，环比+8.1%，看好旺季来临销量持续超预期，全年电车销量从1160万辆上修至1200 万辆。推荐宁德时代、科达利、尚太科技、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、亿纬锂能、当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份等。

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