策略周论：大势、风格、行业未来的空间和节奏将如何演绎？

　　近期重点关注问题：

    　　问题1：大势上方空间有多大？节奏可能如何演绎？风格和行业将如何轮动？如果从历史中找映射，大势、风格和行业分别类似哪些历史阶段？

    　　大势空间：1，大势研判体系空间研判。8 月下旬触发战略低吸信号（中期预期反弹超10%+），9.18 触发极端战略低吸信号（中期预期反弹超15%+）。

    　　尚未触发顶部信号，积极应对。未来风险预警信号机制见前期报告。2，历史特征和空间研判。正常预期下，类比19Q1 以及20Q2、Q3 行情，那么从底部开始波段预期有望达到30%+（本轮上证指数在0918-0930 时间区间内上涨23.39%）。但是基于市场0930 的超预期量能表现，可能需要被动上调本轮行情的空间预期，中期可能有望冲击2021 年高点区域。

    　　大势节奏：由于短期上涨速度过快、幅度过大，节后后半周短期大势亦有分歧需求，但考虑到本轮政策的强大力度、增量资金的新增预期、宏观环境的正向带动、资产负债表乐观修复预期的触底扭转，因此也很难形成A 字下杀。预计后续会先经历上涨后的分歧震荡期，然后有望再次冲高，等待情绪达到局部顶峰便会中期见顶然后回落一定幅度，接着开始区间震荡消化。

    　　风格和行业节奏研判：维持0826、0908、0922 策略周论及0924 判断，未来可能的行业轮动路径是，先顺周期和非银，再成长和高股息，期间会有时间线的重合，且在大势反弹进入中后期后，传统绝对高股息才有可能进入新的相对优势阶段。此外，0929 强调指出：“本轮行情的特点是：涨幅大，速度快。这对未来风格和行业的轮动会造成什么样的影响呢？空间换了时间，比如成长风格会提前轮动”。成长风格于0930 开始彻底爆发。

    　　问题2：西部策略0826、0908、0922 连续三次策略周论陆续强调大势和风格拐点的临近与到来，对于本轮大势和风格拐点行情的把握，相对于市场都更加精准、更加明确、更加适合买方操作，我们是凭借了什么样的体系和逻辑做到了这一点呢？

    　　我们通过独创的、持续有效的西部策略大势研判体系、风格和行业研判体系（亦成功研判了历史上多次拐点），较为精准的前瞻把握了本次大势和风格拐点。

    　　风险提示：宏观环境变化风险，产业政策变化风险，市场环境恶化风险。

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