银行业半年报点评：银行业现状与补资本怎么看？

从银行半年报观察，上市商业银行扩表速度放缓、息差持续收窄、资产质量下降，部分城农商行资本充足率距离监管要求较近、经营压力较大。

    压力之下，银行也在主动应对，一方面是响应监管要求，拓宽低成本资金来源，降低公司存款成本；另一方面是调整资产占比，例如国有行提升标准化债券投资占比、农商行显著提升SPV 投资占比；此外还包括优化贷款投放行业和提升资产质量等。

    但结果似乎并不理想。上市银行生息资产收益率大幅下降18bp 至3.5%，而负债成本小幅下降5bp 至2.1%；上市银行营业收入同比负增长，归母净利润同比增速大幅下滑。

    在总需求偏弱、金融支持实体和高质量发展的背景下，银行依靠自身很难解决根本问题，资产荒、利润荒和经营压力进一步增大。

    在此背景下，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本；创设股票回购、增持专项再贷款，能否带来积极变化？

    补资本能在一定程度上修复商业银行宽信用的能力和意愿，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，也可能提高信贷需求。

    但是政策引导仍然需要服从金融高质量发展的大局。或许短期内信用投放偏弱和资产荒格局还难有显著改变。

    对于债市，一方面要考虑，货币进一步宽松的可能，如果后续增量政策能够缓解银行净息差和资本压力，或许也可以进一步释放降息的空间。

    另一方面，需要考虑增量政策落地之后对于信用传导和资产荒的影响，短期内宽信用和资产荒格局不改变，意味着债市做多逻辑仍在。

    需要进一步观察后续其他政策加码情况，能否共同支撑需求和信用格局发生改变，进而影响银行等机构的配债行为。

    风险提示：宏观环境不确定性，监管政策不确定性，金融风险超预期蔓延

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