农业周报：国庆猪价、水产价格震荡回落 消费需求平稳释放

行业近况

    本周（9.30）农林牧渔涨跌幅+9.1%，跑赢大盘指数0.7ppt。涨幅前三的个股为金龙鱼/万辰集团/国联水产，分别+18.3%/+17.2%/+15.2%。

    评论

    畜禽产业链：国庆猪价震荡回落、水产价格下跌，消费需求平稳释放。1）生猪养殖：猪价震荡回落。10 月5 日商品猪/15kg仔猪环比-4%/-3%至17.4元/kg、567 元/头，9 月26 日母猪价格环比-2%至1,658 元/头；9 月24-30日北京7 大农批市场白条猪周度交易量326 万千克，环比+12%，涌益样本点屠宰量104 万头，环比+4.4%。2）禽养殖：本周美国新增两例人感染H5N1禽流感；9 月27 日鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-8%/-1%/-1%至3.43 元/羽、7.10 元/千克、9.15 元/千克。3）饲料：国庆黄金周水产走量偏弱，多类鱼虾价格出现下跌，珠三角南美白对虾最高周环比下跌2.5 元/斤，加州鲈最高周环比下跌2 元/斤。4）动物保健：海外动保龙头前沿研发落地，默沙东发布首款猫白血病病毒RNA颗粒技术疫苗，Wedgewood引入猫传腹治疗新药。

    种植产业链：农业农村部推进种子品种严格管理工作。1）种业：农业农村部推进种子品种严格管理工作，总结种业振兴行动实施以来严格品种审定和登记管理、加强植物新品种保护工作进展成效，研究安排常态化推进品种审定绿色通道、联合体试验整治和“仿种子”清理等工作。2）种植：9 月30日国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比-0.31%/持平/+0.17%/持平至2,253/4,267/2,443/2,760 元/吨。

    消费产业链：美国港口大罢工或影响宠物食品供应，玛氏加大宠物业务数字化投入。1）宠物食品：美国港口大罢工或影响宠物食品供应，或抬升原料成分进口、零食代工进口及宠物食品出口成本；玛氏加大宠物业务数字化投入，计划未来3 年在其宠物护理部门投资10 亿美元，主要提升其宠物业务板块的数字化能力。2）厨房食品：根据Bloomberg，10 月4 日CBOT大豆期货价格周环比-2.6%至1,037.8 美分/蒲式耳。

    估值与建议

    看好景气修复、科技升维和国货突围下农业龙头市占率提升：1）畜禽链：

    推荐具备管理、资本和科技优势龙头，生猪推荐温氏、牧原、德康、巨星、新希望、唐人神、家佳康、天康；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐瑞普、生物股份、普莱柯、中牧、科前。2）种植链：看好种业振兴背景下变革机会，推荐隆平、登海、荃银。3）消费链：看好国货宠食龙头崛起及厨房食品盈利修复。基于金龙鱼短期盈利能力边际修复、市场风险偏好调整，上调目标价；推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。

    风险

    原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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