电新行业四季度策略暨重点推荐组合：周期反转 成长先锋

　　投资要点

    　　风光储经营情况：光伏产业链再平衡加速，海风及储能需求加速释放光伏：价格筑底，落后产能出清驱动产业链再平衡加速。储能：新能源后周期叠加成本端优化，装机需求加速释放。在国内，新型储能高速发展，储能装机量快速提升；在美国，大储装机保持高景气，降息周期加速需求释放；在欧洲，英国、意大利为欧洲大储主要市场，2024 年欧洲大储新增装机增速预计将达到125%。

    　　风电：全球海上风电重启增长周期，国内海外需求有望共振。

    　　锂电经营情况：三季度排产环比增长带动业绩向上国内电车8 月开始销售旺季到来，海外储能市场爆发，带动三季度电池及材料排产整体好于预期，根据动力电池联盟数据，2024 年7 月国内动力和其他电池产量91.8GWh，环比增长8.6%，2024 年8 月产量101.3GWh，环比增长10.4%，三季度稼动率有望进一步提升，叠加大部分电池材料环节价格筑底企稳，三季度盈利有望环比向上。

    　　政策动态及影响：基本面与流动性共振，电新板块企稳向上国内，9 月24 日国务院新闻发布会上，降准、降息、降存量房贷利率等多项重磅政策同时推出，一揽子政策提振市场信心，流动性注入带来估值修复。同日，并购重组支持政策发布，新能源行业竞争格局有望改善。海外，美联储于9 月19 日宣布降息，投资风格有望转换，电新行业或迎估值抬升。9 月13 日，美国针对新能源行业的301 关税落地，整体符合预期，短期影响已基本消化，后续关注海外本土化进展。后续，我们认为政策有望在优质产能协同新产业、加强产能过剩环节并购、加强消费端刺激等方面进一步发力，进一步修复行业基本面预期。

    　　资金面：机构持仓维持超配，有望在上升行情中持续走强从行业整体看，2024 年二季度电力设备行业重仓机构持仓虽进一步下降，但仍维持超配状态。板块维度看，电网设备配置占比持续提升，其余各子板块呈现不同程度的下降。以9 月23 日收盘计算，本轮行情启动以来，截至9 月30 日收盘，申万电力设备行业上涨30.35%，位列31 个申万一级行业的第7 位。我们认为，展望后续，电新板块有望在上升行情中持续走强。

    　　股票推荐

    　　电力设备新能源板块估值较低、基本面过硬，同时在本轮上涨前期涨幅较少。考虑2022-2024 锂电、光伏、逆变器等板块经历较大的估值下杀，股价已经位于底部区间，同时新能源板块国内渗透率持续提升，出海逻辑走强，仍具备较高速增长潜力，建议关注“一硬两低”（基本面过硬+估值偏低+前期涨幅偏低）逻辑标的：

    　　宁德时代、阳光电源、比亚迪、东方电缆、科达利。

    　　风险提示

    　　宏观环境风险，政策变化风险，公司经营风险等。

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