金融行业周报(第四十周)：AH成交创新高 券商涨幅亮眼

　　本周观点： AH 成交创新高，券商涨幅亮眼

    　　政策组合拳发力，证券>保险>银行。9 月 30 日 A、H 股单日成交额均创历史新高，国庆期间港股继续保持高景气度，10/2-10/4 中资券商股涨幅均超过 30%，部分甚至超 100%。但当前券商板块 AH 估值仍处于过去 10 年较低分位数，看好市场正反馈循环下的板块投资机遇。β效应和基本面相辅相成，推动保险股在当下有较好表现。存量按揭调整方案落地，有助于减轻居民负担，减轻提前还贷压力。邮储银行 3 年期及以下期限分档费率均下调，释放利润空间。政策利好下港股流动性提升，国庆期间港股银行表现较好。

    　　子行业观点

    　　1）证券：9 月 30 日 A、H 股单日成交额均创历史新高，国庆期间港股继续保持高景气度，10/2-10/4 中资券商股涨幅均超过 30%，部分甚至超 100%。

    　　但当前券商板块 AH 估值仍处于过去 10 年 20%-60%、60%-90%较低分位数，部分 AH 溢价处于过去 10 年最低点，看好市场正反馈循环下的板块投资机遇。2）保险：保险股在当下的行情中有双重获利，β效应和基本面相辅相成，推动保险股在当下有较好表现。3）银行：存量按揭调整方案落地，有助于减轻居民负担，减轻提前还贷压力。邮储银行 3 年期及以下期限分档费率均下调，释放利润空间。政策利好下港股流动性提升，国庆期间港股银行表现较好。政策组合拳发力，有望提振市场情绪，促进经济修复，把握中小银行结构性机会。

    　　重点公司及动态

    　　1）证券：推荐低估值优质券商、并购重组主题券商，和经纪、投资弹性高，有望受益于市场景气度回升的券商。2）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，建议配置优质龙头。3）银行：推荐绩优中小行，如宁波、杭州、常熟。

    　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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