ETF10月月报：了解内在动因指基行稳致远

　　本期投资提示：

    　　深证50（399850）：从行业分布方面看，深证50 指数前五大申万I 级行业为电力设备、家用电器、电子、食品饮料和汽车，该指数的行业构成较符合当前热点风格。近日市场系统性回暖之际指数反弹也较快，不仅收复上半年高点甚至还打出新高，至9 月底年度涨幅超19 个百分点，在宽基指数中排名靠前。（相关ETF：159150、159350 等）

    　　恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）：截至9 月末，指数中金融业、地产建筑业和能源业权重居前，港股近期的行业热点亦多集中于此，体现对政策端的边际变化预期和响应。考虑到短期内港股A 股均有不小涨幅，后继要注意控制回撤，红利资产防御性与进攻性兼具。（相关ETF：513950、520890、159545 等）

    　　保险主题指数（399809）、300 非银指数（H30035）、证券公司指数（399975）：

    　　9 月26 日政治局会议进一步释放政策呵护的积极信号，后续货币、财政、促消费、稳就业及提振资本市场的专项政策落地可期。保险：资产端再迎多重利好,后续促进险资入市的一揽子政策值得期待。证券：交投活跃，贝塔属性显现。政策端《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布。非银短期反弹较大，注意震荡回撤的控制。（相关ETF：512070、167301、512880、512000 等）

    　　金融科技指数（930986）：OpenAI 发布模型o1，在复杂推理、数学和代码问题上提升到新高度。在AI 应用方面，金融亦是有望利好的方向之一：金融风险评估、投资决策等场景中需要大量逻辑推理和数学运算。指数9 月底连续上涨后PE 已在63 倍，升至过去十年70%分位，PB 升至4.4 仍处过去十年约48%的分位。作为本轮行情率先领涨板块，活跃资金青睐下短期升幅较大，科技与金融相结合的基本面属性，中期仍有表现预期。（相关ETF：159851、516860、516100 等）

    　　中证畜牧指数（930707）、中证农业指数（000949）、国证粮食指数（399365）：

    　　24Q2 生猪养殖盈利反转，带动上半年农业板块整体业绩大幅好转。上市猪企的负债率水平普遍有所下降，猪企24Q2 经营性性现金流普遍呈净流入，资金压力明显缓减。养殖、农业等指数近来随市场回暖而启动反弹，不过本轮总体处于行业指数落后端。（相关ETF：159865、516760、516550、159825、159698 等）

    　　中证军工指数（399967）、中证国防指数（399973）、军工龙头指数（931066）：

    　　我们认为，军工整体投入确定，困境反转逻辑不变，三重逻辑推动军工板块。板块走势看，年中七-八月中上旬期间相对抗跌，中报低于预期背景下出现一轮补跌，但调整中指数重心始终处于年初2 月低点上方。近期反弹于9 月30 日长阳突破上半年的平台上轨，但力度相对弱于其它主流热点，关注后继基本面边际改善后的资金进一步流入力度。（相关ETF：512660、512680、512670、512710 等）

    　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

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