医药行业周报：四季度推荐：医药低位反弹 看好超跌白马、基本面好、成长股等

主线1：超跌白马和受益的港股：央行政策和政治局会议后大盘大涨，市场情绪快速修复，同时带动医药板块反弹。我们认为第一波需要重点关注两个方向：1）公募回补仓位时，预计主要选择低位白马和行业龙头，有望迎来一轮增长，建议关注超跌的白马标的；2）受益于美联储降息，港股预计将迎来海外资金涌入，建议关注优质的港股消费类和创新类公司。推荐关注：1）股价位置在底部的医疗和消费类企业：爱尔眼科、通策医疗、华厦眼科、爱美客、片仔癀等；2）底部的港股标的：锦欣生殖、海吉亚医疗等；3）底部白马或行业龙头：迈瑞医疗、联影医疗、新产业、长春高新、普洛药业、华润三九、云南白药、东阿阿胶等。

    主线2：关注短期有积极变化、PB 小于1 标的：建议关注行业或个股有积极变化的企业。目前国家明确鼓励公司并购整合，加快国企改革进度和破净市值管理（PB小于1 的企业，尤其是国企）；建议关注短期医药政策受益、有并购和回购、破净的国企标的。关注标的：1）有并购整合预期的：嘉和生物-B 等；2）PB 小于1：

    国药一致、重药控股、锦欣生殖等；3）国企改革和政策受益：新华医疗、迪瑞医疗、昆药集团等。

    主线3：基本面支撑长期增长，关注逻辑顺、基本面硬的企业：基本面是公司长期估值的重要支撑，基本面硬、逻辑顺的企业和板块才能呈现长期的股价超额。市场热度可能会逐步回归到逻辑好的企业。推荐关注中长期逻辑顺畅，基本盘稳固的企业。关注标的：1）药品方向：恒瑞医药，信达生物，康方生物，科伦博泰、仙琚制药、人福医药、恩华药业、京新药业、信立泰等；2）非药方向：山东药玻等。

    主线4：业绩增速快，24H2 业绩预期好的企业：业绩是热度沉淀后市场最关心的指标之一，建议关注2024H2、2025 年业绩有望超市场预期，具有较大成长性的标的。

    行情回顾：2024 年9 月23 日-9 月30 日，申万医药生物板块指数上涨28.1%，跑赢沪深300 指数2.6%，医药板块在申万行业分类中排名第11 位；2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌7.2%，跑输沪深300 指数24.3%，在申万行业分类中排名第28 位。近两周涨幅前五的个股为双成药业77.25%、爱美客70.39%，爱尔眼科63.35%、睿智医药62.15%、智飞生物61.18%、兴齐眼药57.45%。

    投资策略及配置思路：随着央行政策和政治局会议后的股市情绪恢复。我们看好的4 大主线: 1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、PB 小于1，3）基本面扎实的企业，4）24H2 业绩预期高增速的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。

    月度投资组合：康方生物、和黄医药、人福医药、恩华药业、苑东生物、派林生物、仙琚制药、鱼跃医疗。

    风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。

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