基于价量数据的非线性模型(2024年第25期)：无惧上涨 量化信号随市场上行持续走高

本报告导读：

    本报告从微观交易结构理论出发，基于价量指标和非线性机器学习模型，对主要宽基指数、中信一级行业分别构建了未来1 周、未来1 个月的热度估计模型。截至2024年9 月30 日，市场由反弹进入反转阶段，量化信号持续走强，料十一后市场将继续延续强劲走势。

    投资要点：

    本模型不含基 本面以及主观判断信息，是基于纯价量数据的高频信号模型。我们使用该模型对主要宽基指数、中信一级行业分别构建了未来1 周、未来1 个月的估计值热力图。

    宽基指数方面，随着市场持续上行，量化信号维持较高强度：截至2024 年9 月30 日，随着市场上行，信号整体持续上行，其中中证1000、中证2000、科创50 等弹性较大的板块信号强于其它板块。

    我们对主要宽基指数构建了未来5 日估计值热力图，根据量化信号情况构建了宽基指数择时策略，策略历史上均在大幅降低波动率的情况下提升相对指数的收益：（1）2018 年1 月1 日至今，沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、中证全指年化收益率分别为-0.34%、-1.57%、-3.30%、-0.86%、2.89%、-0.88%，策略多头年化收益分别为2.63%、4.14%、5.75%、9.13%、7.68%、2.84%；（2）2023 年1 月1 日至今，科创50、科创100 年化收益率分别为-6.06%、-14.55%，策略多头年化收益分别为2.99%、-10.09%。

    行业方面，9 月19 日市场开始逐渐出现反转走势，截至2024 年9月30 日，行业信号也同时全面转多，其中低位板块信号较强，消费、制造、医药信号持续走强，周期板块整体弹性较小，不建议进行相关配置：对于行业估计，我们构建了未来21 日估计值热力图，根据量化信号情况构建了行业轮动对冲策略，策略在样本外表现良好：2020 年1 月1 日至今，2024 年以来行业轮动对冲组合累计收益率为13.66%，其中多头部分累计收益-3.93%，回测区间内，对冲组合年化收益率14.35%，夏普比率2.70。

    9 月13 日信号向上共振后，信号逐步走强，目前仍处在强势阶段：

    随市场价量齐升，量化信号同步持续走高，从最新信号看，预期十一后市场仍维持强劲走势，但随着市场快速上涨预期波动加大，后续需持续关注量化信号变动。

    风险提示：基于价量信息的量化策略仅在弱有效市场下具有超额收益，随着市场成熟投资者增加，量化策略存在超额收益下降甚至失效的风险。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表点位预测，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。此外，量化模型回溯时未考虑交易成本，使用时需特别注意。本报告仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队对报告所述板块的观点，请参考相关策略报告。

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