家用电器周观点：促消费政策密集落地 国庆出行数据亮眼

投资要点：

    促消费政策密集落地，国庆消费业态多元化

    9.26 中共中央政治局召开会议，强调把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构；并培养新型消费业态。随着“十一黄金周”消费旺季临近，多地再度出台新措施促进消费，以激发消费潜力。

    行情数据

    本周家电板块涨跌幅+6.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+5.9%/+9.6%/+8.9%/+9.0%。原材料价格方面，LME 铜、LME铝环比上周分别-0.77%、+1.71%。

    本周纺织服装板块涨跌幅+8.32%，其中纺织制造涨跌幅+8.05%，服装家纺涨跌幅+8.54%。本周328 级棉现货15410 元/吨（0.26%），美棉CotlookA 84.35 美分/ 磅（ -0.06% ） ， 内外棉价差399 元/ 吨（+1713.6%）。

    投资建议

    家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、火星人、海信视像、TCL 智家、长虹美菱；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。

    纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。

    宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

    风险提示

    原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

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