汽车行业周报：政策发力叠加产销旺季 板块迎投资机遇

　　行情回顾：9 月24 日以来SW 汽车板块累计涨幅21.8%，排名24/31。

    　　分细分子版块看，SW 商用车+17.7%，SW 乘用车+22.7%，SW 摩托车及其他+17.1%，SW 汽车服务+21.7%，SW 汽车零部件+22.1%。

    　　整车：金九银十供需两旺，行业趋势向上。乘联会口径，9 月1-22 日，乘用车零售/批发累计124/137 万辆，同比+10%/+5%；新能源零售/批发累计66/70 万辆，同比+47%/+33%，考虑到以旧换新政策效果持续体现，预计月度销量表现靓眼。格局方面，各车企陆续发布9 月销量，其中比亚迪、吉利、理想、小鹏、零跑实现同环比的双位数增长，表现强势。展望四季度，国庆期间行业需求旺盛，车企年末冲量，高折扣+强新车带动行业供需两旺。重点关注核心车型上市&爬坡节奏：比亚迪（唐改款、方程豹，仰望U7、夏），吉利（领克Z10、极氪7X、星愿、银河L5），长安（阿维塔07、深蓝L07/S05），小鹏（M03），蔚来（乐道），华为（问界&尊界）。

    　　自动驾驶&机器人技术同源，产业链有望迎来共振。AI 大模型赋能机器人，加速实现通用化。目前机器人的需求集中在移动和操作，未来可以通过大模型来实现与环境交互、迁移学习，从而达到通用化，如Figure01 已能与人类完整对话，其中OpenAI 模型提供高层级的视觉和语言智能，神经网络提供快速、低层级、灵巧的动作。车企通过开发智能驾驶已奠定相关技术基础。车端供应链具备大规模自动化生产经验，有望帮助机器人实现规模降本，相关供应链可快速配合实现终端定型与量产。特斯拉计划2024年小批量测试，2025 年量产交付，有望挖掘需求，带动供给增加，催生百亿级美元市场空间，降本诉求加速国产化替代。

    　　俄罗斯报废税新政落地，本土产能车企预计相对受益。10 月起，俄罗斯报废税新政落地。根据法令规定，俄罗斯报废税率将按照10%至20%的比例进行调整，根据车型不同，到2030 年最终提高70%至85%，电动汽车和混合动力汽车的税率将从2025 年1 月1 日起上调。俄罗斯汽车总量仍在快速恢复，报废税新政预计影响进口车格局。进口壁垒提升的背景下，实现俄罗斯本土化生产的长城汽车有望相对受益。此外，受新政10 月落地影响，重卡9 月出口预计维持强势。

    　　投资建议：乘用车：港美股（（小鹏汽车、吉利汽车、小米汽车、理想汽车）；A 股比亚迪+华为（江淮汽车、北汽蓝谷、长安汽车、赛力斯）。商用车：

    　　宇通汽车、中国重汽、潍柴动力。零部件：估值修复空间大，龙头产业链：

    　　博俊科技、双环传动、拓普集团、新泉股份、福耀股份、星宇股份、沪光股份、银轮股份。机器人：三花智控、拓普集团、北特科技、贝斯特、双环传动、斯菱股份、夏厦精密；智能驾驶：德赛西威、经纬恒润、伯特利、中国汽研、华阳集团。低空经济：中信海直、亿航智能、宗申动力、万丰奥威、莱斯信息。

    　　风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。