非银周观点：短期乐观情绪持续萦绕 继续看好相对低估的非银金融板块

　　市场受政策刺激、汇率持续企稳、美国降息乐观预期、北向资金波动等影响，做多情绪高涨，成交量继续放大，市场振幅有所加大，作为“牛市”旗手的券商估值有望持续修复，要关注加征关税对市场风偏的影响。交易节奏层面而言，国庆假期港股中资券商股继续走强，有望对A 股券商形成正反馈。我们认为，中美利差压力有望延续收窄趋势，或继续对证券行情等板块形成一定程度触发效应，乐观情绪带动下估值有望持续修复。国泰君安公告发行股份收购海通证券，超出市场预期，未来可能央企层面的券商并购重组节奏亦会加快，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率更高些，建议重点关注以首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股；同时从赔率角度，建议关注金融IT 板块，建议重点关注财富趋势、同花顺等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。

    　　乐观情绪下国庆假期港股内资券商股持续走强，也有望为A 股保险股形成正反馈。保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况，市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率。地缘政治风险或加剧、美联储降息预期提升、汇率显著回升、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化（高层对房地产做出了止跌回稳的表态），保险板块受市值管理新政等有所走强，估值有望持续回升。后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率走势。此外，建议积极关注破净的多元金融板块，当下可能是最受益政策板块，或是市场阻力比较小的方向，兼具高胜率与赔率。

    　　风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。

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