债券月报：政策刺激力度超预期 市场风险偏好掉头

　　海外方面，美国9月非农就业人数增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，预估为增加15万人，前值为增加14.2万人。摩根大通公司和美国银行公司目前预计，当美联储11月再次召开会议时，将降息0.25个百分点，此前它们曾呼吁降息更多，但劳动力市场数据显示出美国经济具有韧性，因此它们放弃了之前的呼吁。

    　　策略方面，参考此前政策利率及10Y国债现券收益率利差走势，10年国债现券收益2.5%下抄底风险相对偏高，同时如相关政策刺激效果较好，不排除未来抑制市场及通胀货币政策出现调整可能性，因此中短期债市应坚持以防守策略为主要操作思路，如未能再此前建立现券与国债期货正套仓位，可考虑以出逆回购及买入中短期存单为近期主要操作。

    　　风险点：股市持续上涨、房地产数据反弹

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