固收专题报告：财政政策发力 城投风险缓解

　　2024 年初以来，城投平台离岸债发行量创下历史同期新高，主要受到离岸人民币城投债发行量跃升的推动。我们认为城投平台离岸债发行放量的原因主要有以下基点：一是在岸市场城投债发行收紧，部分发行需求转至离岸市场；二是一揽子化债政策取得积极效果，市场对城投债务风险的担忧明显舒缓。三是地方政府兑付意愿强烈。虽然化债政策取得积极效果，但总体来看，政府财政状况仍有待改善。不过，我们预期城投债务风险将缓解，一是地方政府融资成本已经明显降低；二是年内专项债剩余额度仍较大；三是中央政府料将继续支持地方政府化解隐性债务风险。

    　　

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