策略定期报告：权益型占比环比提高 被动型发行大幅攀升

　　投资要点：

    　　总体来看，9 月份全市场新发基金规模环比大幅上升。其中市场关注度比较高的权益型基金发行持续改善，无论是相对占比还是绝对发行规模均出现不小幅度的提升，这当中尤其是被动权益型产品发行规模大幅攀升，单月发行规模超250 亿份，创近两年新高。具体来看：

    　　9 月份国内新发行开放式基金871 亿份，较上月增加了345 亿份。

    　　与去年同期9 月份数据相比，发行规模减少了200 亿份。从产品数量来看，9 月份总共有86 只产品新发行，环比增加了8 只；同比减少42只，同比减少幅度较大。

    　　从结构上看，9 月新发基金依然以债券型基金为主，其发行规模为567 亿份，占比65.1%，环比下降10.0pct。权益型产品占比31.8%，环比提高了12.2pct，具体看，主动权益型基金共新发行25 亿份，占比2.9%，环比下降6.6pct；被动权益型基金共新发行251 亿份，占比28.9%，环比提升了18.8pct。

    　　分类型具体来看：

    　　（1）主动权益型：9 月份主动权益型基金发行规模为25 亿份，目前仍处于底部区间。发行产品21 只，环比减少了5 只。其中偏股混合型基金20 只，发行规模总计25 亿份，占比高达99.2%，在主动权益型基金中占据主导地位。

    　　（2）被动权益型：9 月份被动权益型基金发行规模为251 亿份，环比上升198 亿份；发行产品36 只，环比增加14 只。其中被动权益型基金除3 只增强指数型基金外，其余均为被动指数型基金。

    　　（3）债券型：9 月份债券型基金发行规模为567 亿份，环比增加172 亿份；发行产品22 只，环比减少3 只。其中中长期纯债型基金占了8 只，规模总计324 亿份，占比57.1%。此外，被动指数型债券基金发行规模次之，总计198 亿份，占比35.0%。

    　　（4）QDII：9 月份QDII 基金发行规模为0 亿份，环比持平；发行产品0 只，环比不变。

    　　（5）FOF：9 月份FOF 基金发行规模为9 亿份，环比增加2 亿份；发行产品4 只，环比增加2 只。

    　　风险提示

    　　一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。

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