社会服务行业周报：国庆出游火热 政策刺激下风险偏好提升

　　行业动态：1）截止10月6日，国庆期间全社会跨区域人员流动量为17.43亿人次，同比2023年增长3.16%，较2019年增长24.15%；2）美团10月6日发布“十一”假期全国生活服务到店消费规模同比增长41.2%。3）携程平台显示国庆假期期间出入境游超过2019年，创下历史新高；国内游方面旅客错峰出行、减少目的地扎堆；00后和银发群体旅游消费强劲。

    　　公司相关动态：（1）景区：1）长白山文旅公众号显示长白山景区10月1-5日累计接待游客15.24万人次，同比+21.24%。

    　　2）据黄山风景区管委会，国庆7天假期期间黄山风景区吸引了海内外19.2万余游客登山赏景，游客总数与2023年国庆假期（8天）持平，日均接待游客数同比增长12%。3）据丽江网，今年国庆假日期间，玉龙雪山景区预计接待海内外游客17.5 万人次，日均接待2.5 万人次左右，比2023年同期增长3.55%。（2）免税：根据海口美兰国际机场官方微博，国庆假期期间（10.1-10.7）海口美兰机场航班起降共3588架次，运送旅客547863人次；2023年同期分别为3639架次和545590人次，分别同比-1.40%和+0.42%。海南日报数据显示假期前4天海南12家离岛免税店日均销售额超1.5亿元。

    　　9月28日海关总署发布《中华人民共和国海关对市内免税商店监管办法》，10月1日起市内免税新政正式实施。

    　　投资建议：本周A股仅9月30日一个交易日（港股仅10月1日未交易），上证综指上涨8.06%，沪深300上涨8.48% ，美容护理板块上涨13.53% ，涨幅居申万所有一级行业第一，休闲服务板块上涨11.53%，商贸零售板块上涨9.16%。政策刺激下，本周重点公司股价继续有强劲表现，美业A股和H股公司涨幅靠前，上美股份本周上涨23.20%，爱美客涨停（+20%）、贝泰妮和华熙生物分别上涨18.94%和17.83%，巨子生物上涨17.70%，珀莱雅、润本股份在9月30日也收获涨停（+10%）；出行相关公司中携程集团本周+14.56%，锦江酒店、中国中免均获得+10%的涨停，首旅酒店、同程旅行分别+8.03%和+5.66%。诸多公司已收复此前年内跌幅，目前社会服务板块内多个重点公司对应2024年约在20-30倍pe区间或附近（此前在15-20倍居多），该等公司经营扎实稳定，当前资金风险偏好相较此前有较为明显的提升，我们维持对行业“强于大市”的评级。

    　　风险提示： 1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。

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