轻工制造行业点评：浆价进一步回落 Q3盈利或触底

　　核心观点

    　　近期浆价进一步回落，阔叶明星580 美金，较6 月报价下降190 美金，针叶银星765 美金，较6 月报价下降75 美金。

    　　回顾上半年看，上半年需求平稳，24Q2 海外延续补库，叠加供给端扰动，Q2 外盘报价上行，内盘针叶浆、阔叶浆均价环比分别+6.3%、+7.2%。

    　　6 月以来，由于内需不振以及浆新增产能落地预期，价格有所松动。

    　　纸价来看，双胶纸价格5294 元/吨，环比-38 元/吨；铜版纸价格5510元/吨，环比持平；白卡纸价格4366 元/吨，环比-24 元/吨。文化纸受益于前期提价小幅落地，价盘平稳；白卡供需压力较大，均价延续下滑。

    　　此外，龙头旺季提价，9 月1 日起太阳非涂布纸全系+200 元/吨、APP复印纸+200 元/吨，华泰纸业文化纸+200 元/吨，具体落地情况有待跟踪。

    　　盈利来看，Q2 由于成本抬升、均价下行，行业吨盈利环比承压。预计Q3 伴随高价浆陆续到货，同时需求平淡，纸价支撑较弱，盈利可能进一步触底。Q4 后，随着纸企高价浆库存逐步消化结束，低价浆逐步计入报表端，成本压力有望减弱，行业整体盈利能力有望修复。

    　　重点关注太阳纸业，公司产能具有成本优势，在行业低景气阶段依旧保持韧性，同时在上行周期中持续释放较大业绩弹性。公司2024-2025 年产能持续扩张，长期具备成长性。

    　　风险提示：浆价波动风险；纸价波动风险；产能建设不及预期；需求不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。